《白银分析》国际白银低位震荡 反弹难掩长期跌势

原标题:《白银分析》国际白银低位震荡 反弹难掩长期跌势

多种迹象表明，国际白银价格趋势性上涨已经结束，白银商品市场新的30年大周期已经开始，白银再次突破前高基本无望。受美元指数强劲上涨压制及欧债危机再度恶化影响，国际白银现货在短暂反弹后再次承压下行，再次向26美元/盎司进军。

中国是全球最主要的白银消费国和生产国，近两年国际白银价格剧烈波动，导致国内白银上下游产业链承担巨大风险，企业经营压力增大。虽然国内白银投资渠道很多，但都属于现货性质交易，市场缺乏统一规范的价格形成机制，中国在国际市场上缺乏与实体经济需求相适应的话语权和定价权。因而，白银期货上市，不仅有助于提高中国白银价格话语权，也对国内白银企业有一定利好。

自5月10日上市以来，国内白银期货运营已两周多时间。由于白银期货本身的合约设计比较合理，加上白银投资有很好的群众基础，市场参与度非常高。市场成交量增幅十分明显，上市第一周平均每日增幅达到38%，交易十分活跃。尽管中国白银供需占世界比重较大，然而由于政府长期管制，国内白银市场发展较晚，在国际方面的定价权十分微弱，国内白银期货价格基本跟随国际白银价格走势。此外，由于上市定价偏高，同时适逢大宗商品整体下跌氛围，白银上市一周价格一度呈单边下跌行情。

中期研究院研究员分析指出，上市10日以来，白银期货主力1209合约总成交量累计达到405万手，约合6.07万吨，平均日成交量40万手；所有合约总成交量达到471万手，平均每日成交量47万手。从持仓情况看，主力1209合约持仓量约9万手，截至23日所有合约总持仓量近12万手。成交量和持仓量都远大于黄金期货合约，甚至超过了锌和天胶上市初期的表现。

5月10日白银期货上市，上海期货交易所按照金交所白银T+D现货价格确定的基准价为6166元/千克。长江期货金属高级研究员沈照明说，按照当时对应的纽约银转换过来的价格约6090元/千克，国内价格明显偏高，且白银上市时整个大宗商品价格重心在不断下移，以上几个因素综合在一起使白银上市后遭到疯狂抛售，短短4个交易日价格跌幅超过8%。

分析人士表示，反映出来的问题就是白银这个品种定价标杆有失偏颇，国内白银期货应按国际白银期货价格来定，而国内金银现货价格对期货要高一些，直接按现货价格来定价对一般投资者不利；新品种定价更多应该考虑与国际接轨，尤其流动性好的品种。随着我国白银期货市场参与度不断加强，对国际市场所起的作用也会加大。