黄金租赁：黄金价格三季度走势展望 历史一幕或再现

原标题:黄金租赁：黄金价格三季度走势展望 历史一幕或再现

周一(7月1日)亚市早盘，黄金和白银延续上涨受阻，现货黄金冲高回落，现交投于1238美元/盎司附近，现货白银交投于19.68美元/盎司一线。上周五黄金价格从前一交易日触及的近三年低点反弹，但统计结果显示，二季度黄金价格依然出现上世纪七十年代以来的最大季度跌幅。而市场在告别最差“黄金季”后，三季度又将迎来怎样表现，无疑已成为市场最大关心的话题。

市场告别最差“黄金季”，无数多头折戟沉沙

黄金价格近期下跌后，一些持空头头寸的投资者在上周、上月以及上季度最后一个交易日进行平仓，推动黄金期货上周五升至前一交易日价位上方。然而，第二季度金价仍累计跌23%，为美国政府于1971年停止美元兑换黄金以来表现最差的一个季度。对于二季度做多金银等贵金属的投资者而言，二季度行情的演绎显然是一个极为苦涩的回忆。甚至一些大型对冲基金也在二季度的黄金暴跌大潮中折戟沉沙。

据两位消息人士周日向路透表示，黄金的暴跌使得David Einhorn的绿光资本旗下的离岸黄金基金在6月下跌11.8%，该基金本年度至今的亏损达到20%。作为知名的对冲基金经理，以已在雷曼兄弟倒闭前发出警告闻名的Einhorn近期压力颇大，80亿美元规模的绿光资本的旗舰基金Greenlight Capital fund也在最近处于极大的压力之下，尽管其今年业绩仍然是正数。

此前，另一位明星对冲基金经理鲍尔森的黄金基金在5月份下跌27%，使其本年度至今的跌幅达到54%。而Dan Loeb规模120亿美元的Third Point此前也持有大量的实物黄金仓位，但知情人士称Loeb在今年春天全部清仓。而此前一季度持仓报告显示索罗斯也大幅减持黄金。

金银三季度前景仍遭看淡

在告别了令人唏嘘的二季度后，现阶段市场最为关心的无疑是对三季度金银走势的展望。

目前，市场人士对此看法不一，不过看空的观点依然占据绝对主流。看多人士认为，目前黄金已被过度抛售，其中部分是因为季末的仓位调整。看空人士则坚持，目前空头情绪并未减轻，投资者没有理由现在入市。

历史上，黄金价格经历了几次牛熊市的转换。最近的一次熊市，便是20世纪80年代黄金涨到852美元/盎司之后，便一路下跌，20年后跌到200多美元/盎司。之后便是十多年的牛市，自美国发生“911”恐怖袭击事件后，国际黄金从200多美元/盎司一路上涨到1600多美元/盎司。

防通胀、避危机，被认为是过去10年、特别是2011年黄金价格持续上涨的有效动力，一旦避险功能不再需要，金价也难再创辉煌。今年的2轮暴跌便是事实证明。

有分析师指出，历史可能出现惊人的相似。未来3到5年，黄金不会保值，10年到15年更将进入下降通道，这一轨迹可能是20世纪80年代黄金走势的重演。

黄金与美元走势负相关，以及未来美元进入强周期的预期，是支撑该分析师看跌黄金价格的重要原因。黄金的价值高点已经过去，投资者若想获利，只能通过做空黄金。但他也强调，做空的风险依然较大，踩好时点十分关键。

Phoenix Futures and Options董事长Kevin Grady上周五表示，目前1155美元对黄金来说可能是一个关键的支撑位。如果金价跌破1155美元，那么黄金生产商将开始亏损。另外，这个数字也是2008年低点和2011年高点的68.2%斐波纳契回撤位。

Grady还表示，目前黄金生产商面临两难境地。如果黄金价格继续下跌，它们可能停止生产。但如果金价之后涨回1300-1350美元，它们也会因利润下降而承受压力。

本周市场焦点转向非农

美国劳工部(Department of Labor)定于周五(7月5日)公布6月非农就业报告。鉴于美联储(FED)若干官员已经暗示量化宽松(QE)政策会在2013年稍晚开始收紧，6月份非农就业报告料将受到各方密切关注。

目前，市场普遍预计，美国6月季调后非农就业人口会增加17万，可能略逊于5月份17.5万的增幅；与此同时，相比5月份，6月份的失业率可能会下降0.1个百分点至7.5%。有分析认为，若美国就业形势果真如此，应当不致于促使美联储改变当前的货币政策。

法国巴黎银行(BNP Paribas)资深经济学家Alexandra Estiot认为，鉴于周初请失业金人数仍然保持下降趋势，美国6月非农就业人口可能会继续稳步增加，增幅可能在18万左右；仍然难以评估美国联邦政府自动减支计划所带来的影响，但减支措施的影响远远没有2013年年初增税政策那么大。

过去一周的一致发言显示出，美联储内部反对宽松货币政策的鹰派声音比此前均要少。这也许意味着美联储内部对于QE的分歧依然巨大，尤其是在近两周市场出现剧烈波动之后。因此，若本周公布的美国非农数据表现不佳，很可能会严重打压市场近期继续做多美元的热情，同时降低美联储9月或之前便缩减QE的可能性，利好黄金白银。相反，若数据表现强劲，甚至再度重回新增20万上方，美元的升势料将继续得以延续，金银则将继续遭到打压。

Adrian Day Asset Management董事长Adrian Day指出，目前全球经济复苏缓慢，量化宽松政策依然适用。尽管近期美联储主席伯南克(Ben Bernanke)表示可能在今年年底根据经济改善程度缩减购债，但需要注意的是经济改善这个词。他说道，如果美国经济表现不好，美联储仍会扩大购债规模。近期数据显示美国经济复苏程度并没有完全达到美联储的期望，因此美联储短期内不会缩减购债，未来整个市场也慢慢恢复过来。

76 Partners负责人Rich DeFalco则表示，“尽管金价遭遇季末之前的大量清算行为，但我不认为金价在本周就会反弹，特别要提到的是加拿大和美国本周最后几个交易日休市，交易量会非常小。”