黄金搭档：牵一发而动全身 黄金价格能否扭转危局

原标题:黄金搭档：牵一发而动全身 黄金价格能否扭转危局

QE3再度让黄金、白银陷入“疯狂”

自从8月初，在第三轮量化宽松的影响下，国际黄金价格从不足1500美元每盎司区间开始强劲上涨，短短两个月时间，截至9月底几乎触及1800美元每盎司，上涨12%，涨幅累积创四年来最大，而白银更是强劲上涨25%，成为三季度投资市场上最为耀眼的明星品种。

“随着行情的转暖，年初清淡的黄金投资市场又在三季度开始火爆，按照以往第一轮和第二轮量化宽松的炒作惯性看，贵金属的这波牛市行情有望维持到明年2月份。”虽然身处价格高位，建设银行云南省分行黄金业务负责人董明瑞仍看好后期黄金价格走势。

QE3启动 黄金价格创4年最大涨幅

量化宽松对于黄金白银来说，正如单相思的女人，美联储一个微弱的信息传递都可能让其走势或欣喜不已，或心情失落、低迷泄气。

9月14日，美联储发布议息会议结果，将0-0.25%的超低利率延长至2015年年中，将从9月15日开始推出进一步量化宽松政策，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券，现有的扭曲操作维持不变。美联储未就QE3的数量和期限作出明确规定，量化宽松措施将一直维持至经济和就业市场转好。

当日，已经在QE3预期下连续大涨的国际黄金价格再创一根长阳线，大涨2.08%，最高触及1772美元每盎司。国内市场上，上海黄金交易所黄金T+D大涨2.21%，报收360元每克，与年初最高点362.6元每克只差一步之遥。

从三季度来看，黄金价格走势分为两部分，7月国际金价处于1600美元横盘震荡，此后受美国经济数据和就业情况不佳，量化宽松政策预期下，开始逐步攀升，最终9月QE3成行，金价再度上涨，最高触及1795.9美元。除此，三季度白银跟随黄金价格，基本属于三季度前期横盘震荡，后期大涨的走势，白银目前34美元每盎司的价格与年初最高价37美元亦仅只有一步之遥，记者统计发现，国际黄金价格今年三季度的涨幅达到12%左右，是4年以来最大涨幅。受惠黄金涨势迅猛，白银、铂金、钯金今年三季度的涨势也不俗，分别涨了27.06%、15.04%和8.61%。

牵一发而动全身，这正是美联储量化宽松备受关注的原因。在美联储购买国债计划宣布第二天，美元指数较7月份触及的两年来高点84.100下跌约6%。

“美联储量化宽松将会影响全球风险资产价格走势，量化宽松通过人为制造通胀来避免美国经济陷入通缩，这将导致美元贬值预期，进而影响到外汇、黄金和原油、大宗商品等资产的价格走势。中国是全球第二大贸易国，出口以加工贸易为主，原材料大量依赖进口。一旦进口品种价格大幅上涨，中国将面临巨大的输入型通货膨胀压力，在国内在经济下行之际，货币政策的选择空间更加狭窄。”兴业证券指出。

国际黄金价格的暴涨再度刺激了投资者的炒作神经。根据历史数据，美联储推出第一轮量化宽松政策（QE1）期间，黄金从820美元/盎司，上涨到1131美元/盎司，累计涨幅37.92%。第二轮量化宽松政策（QE2）推出期间，黄金最高触及1920美元/盎司，累计涨幅42.43%。

“国内投资者的习惯仍然是做多，正是基于上轮量化宽松的投资经验，量化宽松政策推出后都有引发通胀而导致黄金价格在一个时期内上涨，因此今年第三轮量化宽松政策推出后，投资者特别是已经在前两轮量化宽松中有经验的投资者开始密集入场。”建设银行云南省分行黄金业务负责人说。

昆百大五楼黄金专柜一位工作人员称，黄金饰品由于更多的在送礼、婚庆之用，除了国庆期间有一波小幅消费高峰外，基本与平时相差不大，而金条等作为长期投资的黄金品种，咨询和购买客户出现明显的增多。

数据显示，三季度资金大举涌入贵金属市场，机构继续增仓黄金。在截至10月2日的一周内，纽约商品交易所黄金期货非商品净多仓为208326手，环比增加4430手，创自去年8月2日以来最高净多仓水平。白银期货非商业净多仓为38118手，环比增加4108手，净持仓水平创去年3月8日以来新高。

后市预测 黄金牛市或维持至明年

“每一次回调都会是介入的良机。”建设银行云南省分行黄金业务负责人董明瑞说，虽然从价格走势上看，目前的黄金价格距离去年和今年年初创的最高点只有一步之遥，但是从前两次量化宽松的影响期间看，每次量化宽松至少要形成六个月以上的牛市行情，按照9月份推出的第三轮时间看，行情至少要走到明年2月份。

独立经济学家谢国忠亦指出，QE3不是一个总规模限定的货币政策，它是每个月有固定量实施的，每个月都在实施，所以金价不会像过去那样突然暴涨20%或30%，它可能会逐渐在涨，但周期会很长。

实际上，对于量化宽松对贵金属的走势，仍要密切关注美联储及美国经济的走向，特别对于做黄金T+D的投资者。比如10月10日，美国失业金人数大降至33.9万人，创逾四年半新低，因而推升市场未来非农就业和对美联储或缩短执行QE3时间的预期，现货黄金大幅跳水近10美元，至1765美元/盎司附近。

因此，对QE3的特点的值得深究。与前两次不同的是，本轮量化宽松本身变成了一个动态的货币政策，而不是静态的货币政策。之前的两轮量化宽松多可以看做是静态的货币政策，而本次的第三轮量化宽松并没有一开始就给出量化宽松的总量；二个是本轮量化宽松的核心目标直指就业市场本次推出量化宽松的目的就是改善就业市场，如果就业市场没有改善，在通胀可控的前提下将一直不断地购买资产。

分析人士指出，最终本轮量化持续时间应该是在半年到一年内，超过一年的可能性不大，按照每个月购买400亿元的资产规模，最终的QE3可能会在3000亿元到5000亿元之间，超过5000亿元的可能性不大。另外，一旦美国经济持续复苏，特别是欧债危机解决进度加快，那么全球经济复苏将会比现在更加明显，再加上中国的地方政府和财政部推出的另外版本的经济刺激计划，会使得全球经济的复苏进度会更快一点，那么美联储的宽松货币政策就可以在未来比如半年后随时可以叫停终止。

对于白银的后期走势，昆明一股份制银行不愿具名的白银分析师告诉记者，白银总体跟随黄金的走势，但是从美元目前仍然处于强周期之内，而如果美元维持强势，可能将会对白银造成打压，目前白银已经处在高位，如果后期中国制造业继续萎靡，工业对白银需求后期继续疲软的情况下，将采用看空的思维对待。

在投资策略上，董明瑞认为，虽然目前黄金已经处于高位，后期可以会走势震荡中逐步走高的态势，但是按照牛市行情维持到明年初的判断，投资者仍然可以维持多头思维，采取逢低介入的策略，仍有一定的获利机会。上述不愿具名的白银分析师认为，白银不建议投资者轻易介入，但是黄金倒是不错的投资标的，投资的目的不在于获取上涨的空间，而是作为全球各大央行都在推出量化宽松政策下的抗通胀手段。