（黄金回收）投资者面临两难局面 黄金现在要买还是要抛

原标题:（黄金回收）投资者面临两难局面 黄金现在要买还是要抛

黄金是便宜、是贵、或者介于两者之间？现在很难回答这个问题。因为它没有确定参考什么指标。

如果是股票，可以看EPS、分红、票面值、公司销售业绩等等。如果是债券，可以看信用评级、利率等。

而说到黄金，估值并不能告诉我要买还是要抛，只能说明价钱是平还是高。

彭博的市场记者DavidWilson看的是另一个评估黄金价值的标准：全球两大黄金买家-中国和印度的历史标准。

下图可见，今时今日，如果不计各国的通胀影响，中国人民币(白线)和印度卢比(黄线)的黄金即期交割价均升至记录新高。当然，我们知道实际的黄金价格是美元计价(红线)。

杜克大学Fuqua商学院教授ClaudeB.Erb与CampbellR.Harvey8月发布的研究报告探讨了黄金的价格与估值。Wilson参照的就是他们的研究结果：

实物黄金存在数千年，但黄金到了1975年才开始成为交易活跃的商品。人们通常将黄金视为对冲通胀的工具。

如果黄金用于通胀对冲，那么它的实际平均回报应该是零。

但以1年、5年、10年、15年和20年的投资期间来看，现实的通胀都没有推动黄金的名义与实际回报。

黄金目前的实际价格比历史水平高。黄金过去的实际价格高于平均水平，实际黄金回报低于平均水平。

因此，投资者面临黄金的两难局面：

1、付出实际黄金价高的代价寻求通胀保护，几乎可以肯定这样做会削弱今后的购买力；

2、避免投资黄金，冒着通胀上升时今后购买力下降的风险。