外汇商：欧债危机面临诸多不确定性问题 火山爆发指日可待

原标题:外汇商：欧债危机面临诸多不确定性问题 火山爆发指日可待

目前希腊债务问题逐渐缓和，这是否代表欧债问题暂告一段落呢？投资者将目光逐渐转向西班牙、意大利以及葡萄牙这三个国家，市场担忧欧债问题将在这三个国家翻江倒海。

目前希腊政府通过与私人债权人进行债券置换满足了国际援助方的基本条件，而这也避免了该国出现大面积的违约，投资者对希腊债务问题的担忧也有所缓和。

但目前希腊债务问题依然面临的诸多不确定性问题，首先，希腊政府在今年还存在着多笔债务需偿还，这为其是否会违约带来了不确定性因素。

第二、目前市场对于希腊经济的复苏存在着严重的质疑，周四(3月22日)国际评级机构惠誉称，希腊在2014年之前实现真正复苏的可能性不大，预计希腊经济在2012年继续衰退。

第三、希腊政府将在今年四月初将进行大选，而就目前统计结果来看，希腊国内主要政党均无法获得绝对多数民众的支持，这也就意味着希腊下届政府将再次组建联合政府，而这个联合政府能够遵守承诺进行经济改革，减少赤字也存在变数。

除了希腊问题让市场担忧外，意大利、西班牙以及葡萄牙的债务问题也让市场感到担忧。由“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)创建的鲁比尼全球经济咨询公司(Roubini Global Economics)市场研究及策略主管Arnab Das表示，欧洲经济今年可能陷入衰退，葡萄牙亦可能步入希腊后尘，成为一个不得不为高借贷成本而进行债务重组的国家。

与鲁比尼一起共事多年的Das周三(3月21日)在接受CNBC采访时指出，“欧洲经济今年将陷入衰退，但这种衰退力度可能要比我们此前预期的更为温和一些。”

他称，欧洲央行(ECB)已为欧元区银行业作出了许多努力，假如没有这些努力的支撑，欧洲银行将陷入可怕的危机之中。同时，也未欧洲银行争取了很多时间，大概在18个月至3年之久。

然而，Das指出，欧洲央行长期再融资操作(LTRO)已经缓解了流动性匮乏困境，但是相对于欧元区根深蒂固的问题而言，这些措施似乎毫无作用。他表示，“也许有人要问，在欧洲央行实施LTRO之后会是什么？它针对的完全是欧洲流动性问题。”

同时，他补充道，欧债危机蔓延至其他国家依旧是欧元区面临的风险。许多分析师称，其他欧元区国家采取财政紧缩措施意味着债务重组不会随着希腊的完成而终结。

Das表示，“我们观点是，希腊已经这么做了，葡萄牙将紧随而来，同样爱尔兰已经尾随而至。我们将看到欧元区国家更多的债务重组发生。只要这些国家不是像西班牙和意大利一样，是‘太大而不能倒’的一员。”

最后，他表示，美国银行业管理杠杆化超过欧洲，欧洲银行业需要这样的模式。“我们已经避免了史上最为严重的金融危机，但仍旧没有解决核心问题。”

而目前西班牙的经济改革让市场担忧其会令其债务问题恶化，若西班牙未能像意大利那样，在改革方面成功赢取投资者信心，那么该国也可能触发新一轮欧债危机。

欧洲央行(ECB)去年年底向银行体系注巨额资金，缓解了金融市场压力，此前意大利公债收益率升穿7%，债务成本超越了各界广泛认为的可持续水平。

2012年初，西班牙和意大利借款成本稳步下降，因投资者手握欧洲央行提供的充裕资金，并且愈发相信两国新政府均会颁布改革以对抗财政问题。

但西班牙上月令市场大跌眼镜，其先是宣布未达成2011年预算赤字目标，数日之后又弃用原先与欧盟达成的严格预算目标，改为采用较温和的目标。

消息一出，那些追逐欧元区二线国家高收益公债的投资者旋即抛出西班牙公债，转投意大利，表明危机焦点正在发生转移。

RWC Partners主管绝对利率和汇率业务的称，西班牙整体情况恶化得太快了，我们认为西班牙很可能是下一个受困的国家，下一个薄弱环节。

如果投资人继续卖出西班牙债券，其延烧到欧元区其他地区的风险所带来的损害要大过於近来希腊和葡萄牙所引爆的危机。Allwright表示，意大利收益率可能因此重测去年高位。

西班牙10年期公债收益率约为5.4%，较意大利10年券收益率高出40个基点，并较上个月的低点多出80个基点。去年11月在欧洲央行第一次大规模注资前，其收益率较意大利的少了近2个百分点。

意大利的突出表现反映出该国有改革意愿，而西班牙面临的新压力则显示投资人对其结果失去耐心。

西班牙失业率处於纪录高位，民间领域正试图削减债务，国内银行的坏帐曝险则处于1994年8月以来的最高水准。这些问题可能把西班牙更进一步推向衰退，造成其和欧盟同意的2012年预算赤字相当於GDP 5.3%的目标更难达到。西班牙将在本月底前提交预算计画细节，而其信誉将是能否挡住债市卖压的关键。

人们担心，欧盟在节制措施上的强硬姿态会令西班牙经济更难成长。而这一担忧已使人们对近期签署的财政协议抱有疑虑。

分析师称，这可能会加速危机蔓延。Helaba Landesbank Hesse-Thueringen固定收益分析师表示，如果他们(欧盟)做出过多的让步，就会丢掉可信度，但若对西班牙过于严厉，经济就将停止增长，因此他们不希望任何一种情况发生，这种状况令西班牙承压。

西班牙亦被视为太大而不能倒的国家，如果外界认为该国改革举措力度不够，欧元区机构就可能需要再次干预。

F&C Netherlands的欧元区政府公债主管说，欧元区必须实施改革，以防止又一波危机爆发。部分投资者称，即便欧洲央行挹注天量流动性，也可能不足以阻止意大利或西班牙公债收益率触及新高。银行把借自欧洲央行的资金用於增购意大利和西班牙的公债，若这两国公债再度遭遇卖压，就可能陷入恶性循环。

昨日西班牙与意大利的10年期国债收益率再次攀升，这也显示出目前市场对于欧债问题的担忧情绪。