（外汇敞口）西班牙还是葡萄牙 谁会下一个步希腊后尘

原标题:（外汇敞口）西班牙还是葡萄牙 谁会下一个步希腊后尘

希腊刚刚完成有史以来最大主权债务重组，且获得第二轮1300亿欧元国际金援，债务违约忧虑消除，欧洲大陆看似沉浸在一片“安详”之中。然而，这或是暴风雨袭来的前夜。在欧洲央行连续两轮大规模注资后，稍有好转的西班牙和葡萄牙国债收益率近日持续攀升，这恐暗示新一轮欧债风暴漩涡正在形成。那么，下一个步希腊后尘的国家，究竟是西班牙还是葡萄牙？

西班牙国债收益率连续9个交易日飙升

由于投资者担忧欧元区火车头德国与法国等国家经济出现衰退风险，西班牙借贷成本连续9个交易日走高，攀升至今年1月以来高点5.5%上，促使市场担忧欧债危机将开始再度升温。

周四(3月22日)西班牙10年期国债收益率盘中激增14个基点至5.53%；意大利10年期公债利率也同步升高至5.08%。西班牙国债收益率更在3月超过意大利，是去年8月以来首次。

意大利债券市场去年底成为投机客攻击的重点，导致时任总理的贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)下台，意大利新政府在欧盟的重重施压之下不得不推行改革。

欧洲央行(ECB)在去年年底和今年2月推出两轮长期再融资操作(LTRO)后令市场信心得以缓解，西班牙、意大利及葡萄牙等国家债券收益率一度下滑，但近日投资者又开始担心赤字与经济走缓将继续威胁经济。

在希腊顺利取得第二轮国际金援后，全球对欧债危机的担忧焦点已转向西班牙、葡萄牙和意大利。与此同时，周四公布的欧洲制造业/服务业PMI指数，更突显身为欧元区最大经济体的德国经济增长受到阻力。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)策略师警告称，今年以来意大利10年期国债利率已下滑180个基点，然而西班牙却增加了39个基点，这是去年8月以来首次。

西班牙经济目前面临的风险包括：经济增长严重滞后、超高失业率、巨额财政赤字与金融业岌岌可危，该国政府必须额外花费数十亿欧元，才有机会拯救金融业。

花旗集团(Citigroup)首席经济学家在接受访问时指出，西班牙必须进行债务重整的风险已升至历来高点。他称，葡萄牙必须进行债务重整的风险也“相当高”，而希腊可能年底前或最晚明年就需要另一轮纾困。

葡萄牙正在全民抗议声中实施财政紧缩措施

葡萄牙最大工会CGTP组织大罢工，抗议政府采取更严厉的财政紧缩计划来换取780亿欧元额外金援，这将是葡萄牙4个月来第二次全面罢工。葡萄牙政府此前出台了劳工法改革方案，该法案重点对工时制和解雇方面做了修改，同时还取消了一些假日并减少带薪假日数，引起了最大工会的不满。

为解决主权债务危机，葡萄牙去年被迫与国际货币基金组织(IMF)、欧盟和欧洲央行达成接受援助协议。根据协议，葡萄牙将在3年内获得780亿欧元资金援助，但条件是必须将财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例在2013年降至欧盟规定的3%以下。

为此，葡政府宣布了包括取消部分公务员、国营企业员工和退休人员的节假日补贴，上调商品增值税，延长工作时间，取消部分税收优惠措施和社会福利等一系列经济紧缩措施。

葡萄牙还需要大约250亿至300亿欧元才能支撑到2015年。分析人士称，要避免2013年陷入无力偿债的险境，葡萄牙需早早发债融资，但经济衰退可能使投资者难以对葡萄牙的债务可持续性作出评估，而且这种局面可能延续到今年底，这就错过了葡萄牙必须获得资金的重要时间窗口。

对于葡萄牙能否安然度过债务危机，市场对此报以悲观态度。全球最大债券基金—太平洋投资管理(PIMCO)首席执行官3月18日表示，葡萄牙很有可能成为第二个希腊。他称，780亿欧元援助资金将会证明不足够，葡萄牙会向欧元区要求更多援助。

此外，Pimco全球股票部门负责人表示，葡萄牙和希腊需要更多额外金援。

由“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)创建的鲁比尼全球经济咨询公司(Roubini Global Economics)市场研究及策略主管表示，欧洲经济今年可能陷入衰退，葡萄牙亦可能步入希腊后尘，成为一个不得不为高借贷成本而进行债务重组的国家。