《外汇计算器》细数欧洲央行决议三大悬念

原标题:《外汇计算器》细数欧洲央行决议三大悬念

备受关注的欧洲央行利率决议将于北京时间周四晚些时候揭晓，目前市场普遍预期该央行将降息25个基点，但仍有一些市场人士对降息幅度及是否降息存在争议，而在央行是否会推出降息之外举措则存在更大分歧。与此同时，欧元对于此次利率决定将作何反应，市场人士也有各自不同的观点。

悬念一：欧银会否实施更大幅度降息或意外“按兵不动”？

欧洲央行(ECB)将于北京时间周四(7月5日)19:45公布利决议。目前主流观点认为欧洲央行将减息25个基点，该央行甚至有可能将存款利率降至零。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周三表示，预计欧洲央行将在周四会议上降息25个基点。

丹麦丹斯克银行(DanskeBank)周三表示，预计欧洲央行将在周四会议上降低基准利率25个基点，至纪录低点0.75%。该机构并预计，欧银料还将降低存款利率10个基点，至0.15%。

丹斯克银行说道：“市场普遍预计欧洲央行将降息，因此若该央行采取观望态度，则市场将大为失望。总体而言，我们预计市场对央行降低基准利率和存款利率的反应将比较温和。”

不过野村证券(Nomura)高级欧洲经济学家周三预计，欧洲央行料在本周四的会议上降息50个基点，至0.50%。并将下调边际贷款利率75个基点，至1%。他指出，随着利率接近零，市场可能会担心欧洲央行已经“弹尽粮绝”了。

而瑞银集团(UBS)分析师在近日公布的一份报告中写道：“尽管市场普遍预期欧洲央行本周将降息25个基点，但我们预计该央行将维持利率在1%不变。尽管核心数据恶化可能会促使央行做出回应，但我们认为，降息在目前阶段并不会有很大益处。”

悬念二：是否会推出其它举措？

除了普遍预期的降息行动之外，市场人士还在猜测欧洲央行是否会配合其他举措，以应对日益严峻的经济下行压力。

据近期某知名美商媒体对71位经济学家的调查结果显示，其中48位预计欧洲央行将于本周将利率降至纪录低点。此外43位预计欧洲央行将有所行动的经济学家中，有19人预计其将启动新一轮长期再融资操作(LTRO)，15位预计其将恢复国债购买操作，另有15人料其将进一步放松抵押品规则。

BerenbergBank分析师预计欧银此次会降息25个基点，他表示，“我认为德拉基的表态是欧洲央行做好采取行动准备的明确信号。我们认为，如果仅有降息行动还不足以使市场满意，因为降息对于舒缓边缘国家压力而言不会起多大作用，这也是银行需辅以其他政策的理由。”

市场自欧盟峰会开幕后便启动反弹，不过芬兰以及荷兰将会反对欧元区永久性援助基金--欧洲稳定机制(ESM)在二级市场上购买国债。而即便有了政治支持，援助基金规模能否限制借贷成本也是市场另一个质疑的问题。地区援助基金有总计5000亿欧元的容量，其中的1000亿已经承诺为下一步银行提供支持。

这些限制令市场联想到欧洲央行是否会做好采取“非标准”举措的准备，诸如债券购置或是为银行提供新鲜流动性。欧洲央行年内早些时候实施了两次进行低息、超长期再融资操作(LTRO)，共计向金融市场挹注了逾1万亿欧元的流动性。

太平洋投资管理公司(PacificInvestment Management Company)的分析师预计，此次央行不会重复这样的举措，“我认为央行不会这么做，或是以加强息差限制作为与峰会上领导人承诺的置换。如果央行沿着这条路走，那么此举的目的就有可能是抵御通缩风险。”

欧洲央行在过去两年花费约2100亿欧元购买希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利债券，但并没有取得持续性改善。

谈及实施第三轮长期再融资操作(LTRO3)的可能性时，丹斯克银行指出：“我们预计央行行长德拉基(Mario Draghi)在宣布实施新一轮LTRO之前，将再观望几个月。德拉基近期曾指出，欧洲央行仍在评估前两轮LTRO的效果，目前这些措施的影响尚未全部显现。”

布朗兄弟哈里曼也预计，欧银不会宣布采取更多非常规措施，比如新的LTRO。

欧盟(EU)峰会过后，投资者转而将关注点放在欧洲央行(EuropeanCentral Bank)下一步该怎么走。蒙特利尔银行资本市场(BMO CapitalMarkets)表示，既然欧盟已经就因对债务危机采取了决定性举措，投资者来时盼望欧洲央行能够采取举措。

该行全球外汇和公共政策负责人并提供了就该事件的交易策略，他说，“我希望看到欧洲央行可能对地区领导人给予奖赏，有可能采取不止局限于降息的刺激举动，这将实际缓解市场忧虑和意外风险。”

悬念三：德拉基是否会作出后续行动暗示？

利率决议之后，欧洲央行行长德拉基将于北京时间周四20:30召开新闻发布会。假如欧洲央行仅如市场普遍预期般的宣布降息25个基点，则投资者将关注德拉基是否会透露未来行动方面的线索。

汇丰银行(HSBC)大中华区首席经济学家周三表示，预计欧洲央行周四会降息25个基点，对市场短期利好。而关键的是会后的声明会不会暗示其后续的宽松动作。上周峰会达成银行和财政同盟是重要的第一步，但仍需至少3-5年的时间才能逐步实现。1200亿欧元刺激增长约为欧元区国内生产总值(GDP)的1%，有助于降低衰退进一步加深的风险，但不足于让欧洲走出衰退。

欧元对利率决议将作何反应？

而针对目前普遍的降息预期，市场人士对于欧元可能的表现也观点不一。

三菱东京日联银行(Bank ofTokyo-Mitsubishi UFJ)高级分析师表示，欧元可能依然承压，尽管市场预期欧洲央行可能在全球交易日晚些时候降息25个基点。

她表示，尽管降息25个基点可能会为欧元提供一定支撑，但市场已经消化了这一预期，因此市场反应可能有限，并且即便降息幅度达到50个基点，围绕欧洲债务危机的不确定性也可能令欧元承压。

渣打银行(StandardChartered)分析师表示，如果欧洲央行在周四的会议上宣布降息，欧元不一定会被削弱。市场投资者认为随着欧债危机的持续，全球央行将会做更多的努力来刺激经济。