（外汇投资理财）西班牙今年融资即将完成 2013年面临挑战

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有西班牙官员日前表示，该国2012年融资计划已经完成95%，国债收益率也大致回落至更加合理的水平，中央政府已经为自身及负债自治区准备好了2013年融资计划。

地方政府融资规模或超预期

鉴于西班牙中央政府计划筹备的180亿欧元紧急流动性基金已经到位120亿欧元，进度快于预期，西班牙17个自治区的融资问题料将很快得到全部解决。但瑞银集团(UBS)预计，西班牙地方政府2013年融资需求为200亿欧元。

2012年夏季出现的恐慌性情绪已经消退，西意两国债市融资环境已经在一定程度上得到改善。

尽管如此，但西班牙将在2013年面临新的挑战。根据西班牙2013年预算草案，该国的债券赎回及融资需求都将上升，总规模将达到1,100亿欧元。

政府依赖短期票据引发市场质疑

为避免大规模发行新债，西班牙似乎准备将短期票据发行规模扩大近200亿欧元；但另一方面，包括可能发售的外币债券在内，债券总发行规模将接近900亿欧元，高于2012年的水平。

西班牙是否将发行更多长期债券，外国投资者通常是此类债券的持有者。西班牙对发行短期票据的依赖引发了质疑。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，2012年西班牙新债务到期期限从此前五年的接近10年的平均水平降至4.4年，这可能会进一步加重债务展期的负担。

西班牙的发债负担使得申请欧元区救助似乎成了一个明智选择，至少可以将此作为一种保险合约。但随之而来的问题是，欧洲央行(ECB)购买国债的做法是否能够鼓励投资者也一同加入购买行列，抑或仅能够阻挡投资者解除头寸的势头。

市场仍将密切关注西班牙债券拍卖情况。