《外汇交易中心》人民币汇率迅猛升值恐难持续

原标题:《外汇交易中心》人民币汇率迅猛升值恐难持续

人民币这一轮升值的汹涌势头大出此前市场预期。

上周是人民币持续大幅走高的一周，本周一的市场走势依然在升值的水平高位震荡。昨日人民币对美元中间价又接续前两日的升值势头上升18个基点，突破6.30关口至6.2992，这是5个多月以来的新高。上一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3010。

虽然中间价还未触及年内新高，但是人民币即期市场的汇率价格却在近几个交易日连续创出汇改以来的新高，节奏亦快得惊人。

步步高

昨日，随着人民币中间价格创出5月11日以来的新高一举突破6.30，人民币在即期市场上还是保持其升值惯性——开盘时虽然在6.24上方，但是不久便升破这一数值达到6.23一线，在交易时段继续创出历史新高达到6.2371，到了下午才稍有回落，最后收在6.2436，较中间价高出556个基点，上浮幅度为0.9%。

最近三个交易日人民币连续走向高位。10月25日，人民币对美元的即期汇率报收在6.2417，这是人民币有史以来首次触及“1%”的“涨停板”。在升值热情推动下，26日开盘时，人民币对美元汇率价格就封在涨停，再度创出新高。当天，人民币对美元即期汇价开盘及盘中多数时间封在6.2380的涨停价位，为连续第二个交易日触及涨停价位，尾盘回落，收报6.2489，较中间价高出521基点或0.83%。

对于人民币的走势，在今年上半年人民币持续走弱的时候，曾在即期市场交易过程中首次触及过1%的“跌停板”。在那个时候，较为普遍的观点认为，中国经济放缓调整转型的因素已经不再支持此前人民币持续升值的走势。而现在，有不少分析认为，此轮人民币升值仍在持续。

可持续？

究竟是美国QE3，还是中国经济增长触底因素在影响人民币？

中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，人民币对美元汇率升值再上新高，美国量化宽松政策和外汇投机是主要原因。她认为，现在中国经济正在调整，是否长期持续增长要看未来改革和调整带来的变化。

一些外汇分析人士称，从长期来看，人民币大幅升值的基本面动力并不足。

“如果宏观经济形势并没有出现强劲反弹，而只是在底部企稳并徘徊，即L形走势(现在来看这一可能性相当大)，那么企业的微观经营环境就难以出现快速好转。”招商银行金融分析师称。

但人民币升值预期增强的观点也存在。交通银行首席经济学家连平在最新发布的分析文章中说，预计在前期“稳增长”政策下，四季度经济增速将略有回升(预计为7.8%)，全年GDP实际增速在7.8%左右；明年经济增速有望小幅回升，达到8%～8.5%。今年年底以后，资本流入和资产本币化的步伐将会加快，人民币升值预期将增强。

其实，虽然中国今年的GDP增速较过去高速增长有所放缓，但是放眼看世界，还没有一个主要经济体的发展速度能与之相比。

此前，接受本报采访的一些国际大型金融机构的人士也称，不必为中国经济此时速度放缓而担心，阵痛肯定是有的，“但是在世界上还能找到哪一个市场比中国的经济发展绝对速度更高呢”。就在此前人民币还处于贬值的时候，一些投资机构的人士也说，投资中国会获得相对于其他发达国家市场更高的回报。

高盛集团(亚太区)董事总经理Eric Greenberg此前也称，人民币长期来看是存在升值预期的。

值得注意的是，在当前人民币走高的同时，美元并未出现大幅走弱。截至记者昨晚发稿时，美元已经站上了80的整数关口。

齐干预

人民币的快速升值并不是孤例。在美国实行QE3后到目前的这一段时间里，在亚洲的新兴市场货币普遍出现了升值趋势，在此情势之下，已有一些地区监管层出手干预以稳定外汇市场。

除香港重启干预港汇的行动外，上周一，泰国央行亦发布资本账户放宽限制的公告。在QE3后，泰铢的升值已经引起监管部门的关注，相应政策干预的大门随即打开——进一步开放资本账户以引导资金外流，缓解泰铢升值压力，以应对外汇市场可能面临的风险。在泰国公布的新政后，泰铢升值出现暂时反转，回落明显。

在美国QE3出台后，亚洲地区的新加坡元也出现升值。

德意志银行发布的报告显示，在当前全球经济不景气的情况下，会有更多资本流入亚洲地区，因为这个地区的回报率相对较高。

为应对资金流入产生的影响，除了在外汇管理方面出台新政外，一些地区还出台了控制房地产的投资政策，以遏制资金流入带来的冲击。

有经济学者认为，在资本流入的影响下，除了能够带来相关地区的货币升值，还有可能使当地的CPI上行。

不过，与中国同在“金砖”阵营里的巴西和印度货币此时却没有出现像人民币这样的大幅升值。