外汇管理：美联储本次决议将解开各大悬念

原标题:外汇管理：美联储本次决议将解开各大悬念

今晚，万众期待的美联储决议终于将震撼上演，作为年末汇市的最大看点，本次决议显得格外非同寻常。随着扭转操作(OT)的到期，美联储本月决议变数较大，且对未来美联储政策影响深远。可以预见的是，今晚决议公布后，市场波动料将非常巨大。而作为市场参与者的你，在这一影响汇市的超强地震到来前，准备好了吗？

悬念一：扭转操作结束后美联储何去何从？

目前，市场对于今晚的决议，最大的关切点无疑是美联储在扭转操作结束后将采取何种行动？其实，如果根据结果划分，无非可以分为以下五种情况：

1、新增资产购买的规模等于现有扭转操作450亿美元规模，也就是在扭转操作结束后，将每月QE规模扩大到850亿美元；

2、新增资产购买的规模大于现有扭转操作450亿美元规模，也就是说最终每月QE总规模大于850亿美元；

3、新增资产购买的规模小于现有扭转操作450亿美元规模，也就是说最终每月QE总规模小于850亿美元；

4、延长扭转操作，维持现状；

5、在本月扭转操作到期后无作为，维持现有QE3规模，继续每月400亿美元的购债。

综合目前市场主流预期看，第4种和第5种情况可能性相对较小。前三种则可能性相对较大。

美联储极有可能在扭转操作截止后宣布继续购买长期国债，但不进行冲销，因为美联储的短期国债存量到年底时已几乎耗尽。这意味着，2013年美联储可能会同时购买MBS机构债以及长期国债。

一些经济学家认为，新增长期国债的购买规模可能会保持在目前的每个月450亿美元，也可能略有缩小，但偏离幅度不会太大。威廉姆斯表示，MBS和长期美国国债的购买规模大约各占50%较为理想。换言之，美联储本月可能新增长期国债购买规模400亿美元至450亿美元之间，而且很可能与QE3一样不设期限。

悬念二：会否以失业率等指标作为未来货币政策导向？

本月决议另一大看点无疑是此前几月就屡有提及的未来货币政策导向标杆问题。FOMC 12位成员中的很多官员——可能甚至是绝大部分官员——都倾向通过设定日程安排来代替以经济目标为货币政策的参照物。美联储能够降低企业贷款成本的能力前提是，美联储说服了投资者令其相信利率将仍保持在低位。

美联储官员们曾表示，告诉投资者“在宽松货币政策转变之前必须看到经济形势发生怎样的变化”将更具说服力，因此，这种目标定位比“单单说一下预计会在什么时候结束宽松货币政策”更为有效。

此前在10月底举行的美联储上次利率决议会议显示，美联储官员们仍对如何使用经济目标这一政策定位充满分歧。

美联储理事、芝加哥联储主席埃文斯(Charles L. Evans)是对“货币政策盯紧经济目标”最强烈的支持者。埃文斯11月曾表示，美联储应该明确表示，只要通胀率不超过2.5%的话，将一直保持短期利率在近乎零的水平，直至失业率降至6.5%下方。

不过，美联储的其他官员也有反对埃文斯的观点。他们认为，这种“强调以单一经济指标作为货币政策指引”的做法将会引发误导，特别是以失业率作为参考目标的情况下。