（正规外汇）债务上限VS欧债危机 谁主沉浮

原标题:（正规外汇）债务上限VS欧债危机 谁主沉浮

财政悬崖阴霾暂时散去聚焦债务上限

正当华盛顿刚避免美国经济坠入“财政悬崖”的险境之际，美国国会议员又将面临新的挑战，未来数月内美国有可能面临陷入“债务上限”的旋涡。1月7日，据外媒报道，美国白宫和国会共和党议员最快将在下个月对是否提高国家法定债务上限正式摊牌。

虽然美国国会正式批准的“财政悬崖”解决方案，使美国经济暂时避免了“坠崖”，但两大问题仍然没有得到根本解决，美国政府仍然没有“过关”。BWCHINESE中文网讯，美国国会众议院于当地时间1月1日晚艰难地通过了解决“财政悬崖”的法案。之后，法案交由总统奥巴马签字生效，这意味着“财政悬崖”暂时避免了。复旦大学国际问题研究院常务副院长沈丁立撰文称，虽然美国国会正式批准的“财政悬崖”解决方案，使美国经济暂时避免了“坠崖”，但两大问题仍然没有得到根本解决，美国政府仍然没有“过关”。

摆在美国面前的财政悬崖只是冰山一角。美国财政运转和债务上调的空间越来越小。如果不改变债务依赖型模式，仅靠“小修小补”，甚至“拖延战略”已难以打破“财政悬崖”的恶性循环。

从短期看，这大部分取决于华盛顿将如何解决债务上限和长期支出问题，这些议题的谈判可能增加财政紧缩、甚至导致美国被降级。CRT Capital的策略分析师David Ader向FT表示：“债务上限将一直压制美债收益率，但一旦其被解决，我们可能看到更高的美债收益率。”但也有一些人并不认同利率走高的风险，他们认为经济目前每个月只能新增15万个岗位。

同时，据美国两党政策研究中心预计，上一次债务上限风波将会在未来十年中让美国额外付出190亿美元的借贷成本。如果这一次又重蹈覆辙，代价将会更高，痛苦也会更长久。市场人士认为，虽然美国可以牺牲债务、医疗、国防支出、教育等项目的利益，但债务上限违约，意味着政府已经花掉了所有的钱，欠了这些债务而无法偿还，并且由于数万亿美元的衍生品和金融产品都是基于联邦政府贷款时的利率，美国国债就会变成全球最安全的投资，还将作为衡量所有其他债务的标准。而国债收益率的激增将意味着信用卡利率和抵押贷款利率的激增，更不用说更难以理解的衍生品市场了。这样一来，对经济将会造成极大的伤害。

面对巨额的债务包袱，人们不免对其产生原因抱有兴趣。据了解，债务上限其实是次贷危机爆发的产物，次贷危机爆发后美国债务的不断攀升和连续触及债务上限，政府成为次贷危机的最后承接者，使得私人部门的债务向政府部门出现了转移，从而使得美国的债务不断创出新高。

另外，财政悬崖导致的赋税增加和开支减少总是一个事实，未来不是坠落财政悬崖的问题，而是慢慢走向财政谷底的问题。财政谷底将会在2013年在美国出现，届时美国市场就要忍受相应的紧缩态势，而经济的增长和失业率等问题将不会出现太大的改善。

现如今，美国虽然比过了财政悬崖的威胁，但是债务上限问题却又浮出水面，美国经济问题层出不穷，未来前景坎坷。

欧债危机隐患犹存欧元愁眉紧锁又一年

欧元区国家在主权债务危机的风雨中已经艰苦跋涉了3年。欧债危机发展程度之深、影响范围之广、持续时间之长，远远超过了危机爆发之初人们对其的预想。这期间希腊政经危局起伏跌宕，“退欧”风险一直牵动着国际社会已经相当脆弱的神经。西班牙银行危机与公共债务问题相互交织，不断挑战欧盟国家应对危机的能力和信心。

从欧洲央行内部来看，一些官员仍对降息持开放态度。欧洲央行管理委员会委员兼比利时央行行长科尔此前于12月27日在接受采访时表示，欧洲央行仍有调整利率的空间，但前提条件必须与购买政府债券相符。科尔称：“目前欧洲央行仍有进一步减息的空间。”科尔强调，欧洲央行必须坚持其在直接货币交易政策中设定的救援条件。在求援国满足条件以后，欧洲央行或可无限制的购买政府债券。

近期欧洲最新经济数据好坏不一，市场目前普遍预计，欧洲央行和英国央行将在10日结束的2013年的首次货币政策会议上决定，分别维持利率于0.75%和0.5%的历史低点不变，英央行还将维持债券购买计划规模于3750亿英镑不变，以观望经济复苏前景。不过，未来欧英央行存在进一步放宽货币政策提振经济的可能。

欧元区本周出炉的重磅数据喜忧参半？?投资者信心意外触及近两年高位的同时，失业率却刷新创纪录低点。同时，在美国与亚洲地区的制造业采购经理人指数均回归荣枯分水岭上方之际，欧元区则连续第17个月处于衰退区域。信贷环境同样引发担忧。去年11月欧元区私营部门贷款下滑0.8%，广义货币供给环比未出现变化，暗示欧洲央行并未将其提供的廉价贷款注入实体经济。

在意大利，由经济学家出身的总理蒙蒂与一流教授专家组成的内阁采取了一系列改革措施，使危机状况有所好转。例如通过政府无限制收购国债，为危机银行提供援助贷款等，使西班牙和意大利又能够通过较低成本在市场上融资，进而使危机暂时告一段落。但是它却并未结束危机，因为其根源并未被彻底医治。欧洲央行宣布无限制地购买危机国家的国债，既暂时稳住了危机国家，同时也为2013年的局势埋下了隐患。

由于将部分国家的违约风险演变成为整个欧元区国家共同承担的风险，继而屈服于通过货币政策解救国家财政政策所犯下的错误，很可能会引发由于混淆货币与财政政策而产生的危险。况且，欧洲央行这项无限制购买危机国家国债的措施也会使这些国家现有的救援政策陷入瘫痪，并导致长期的通胀。所以，世人需要清醒认识的一点是，欧洲央行的这种援助政策不是永久的。如果希腊、西班牙、意大利的实体经济再出什么麻烦，危机又会在欧洲卷土重来并变本加厉。

当然，我们也必须看到，尽管步履艰辛，但过去3年间国际社会联手救助欧洲的努力还是取得了一些效果。欧债危机爆发以来，IMF、欧盟和欧洲央行有条件地对高负债国采取救助措施，使欧元区暂时保持了完整，基本稳定了欧元区通胀率及欧元汇率。目前，欧元区整体状况在多个方面得到改善。

但不可否认的是，高债务国在危机后实施的紧缩政策，在提高本国竞争力的同时，也导致了欧元区失业率的失控，年轻人失业率突破历史纪录。这不仅容易造成社会动荡，同时也给经济长期平稳发展埋下了很大隐患。迄今为止的GDP增速、政府债务所占比例等各种数据均表明，欧元区整体经济仍在持续衰退。

目前，欧元顺利度过2012年，但是欧债危机的风险隐患犹存，欧元恐又将愁眉紧锁又一年。