（外汇投资理财）QE效应递减 但退出QE的可能性不高

原标题:（外汇投资理财）QE效应递减 但退出QE的可能性不高

“其实，欧洲、英国、日本、加拿大等主要发达经济体的央行并非不懂边际效应递减的道理，反而深知QE并非上上策，但面对经济衰退央行的工具篮子里其实可选的不多。”马骏称，“要复苏经济，政府有两个选择：一、以改革来优化经济结构，提高本国经济竞争力；二、短期内注入更多流动性，通过制造资产升值的财富效应及货币的传导效应带动实体经济增长，后者也就是QE”。

上述两个选择在理论上都是可行的，而且前一种是更具根本性的举措，但在实际中，往往是后者被决策者所青睐。马骏坦言，“没有一定的增长，改革的政治成本太大，无法为老百姓所承受，就进行不下去。”

所以现在，不管QE功效到底几何，这些国家都不会轻易改变策略。星展银行财资市场部高级副总裁王良享对此表示，即便对实体经济增长的刺激功效有限，各国宽松政策也仍将继续，因为持续的QE起码可以令市场产生“恐慌”机会减少，进而支持私人部门投资信心与消费信心。

“其实还有一个因素，其实在美联储昨日的议息会议中也已经传递出来，就是必须等到复苏或者增长的态势完全稳定下来，QE才有可能渐进退出，即便这些流动性没能真正刺激实体经济发展，但对于资本市场的影响力还是很大的，任何退出信号都会对市场产生极大影响，所以在目前经济复苏态势仍未明确，而且各国竞相宽松的背景下，一两年内，甚至2014年各国退出QE的可能性都不是很高，这里还有个惯性依赖的问题。”一位在华尔街工作的分析师表示。

他认为，最终的结果是各发达国家经济在竞相QE中半死不活，这对他们倒不是太大的问题，不管怎样复苏仍然在进行，实现1%～2%的增长对这些国家都是可以承受的，而且这些国家的通胀并不会因为流动性过多而提高。

上述分析师进一步指出，新兴市场需要提高警惕，这些QE带来的流动性不管是给这些市场带来的金融冲击还是物价等民生方面的影响都是值得注意的因素，这不是阴谋论，是资本追求利润的自然结果。