外汇宝：塞浦路斯援助协议令市场更担忧

原标题:外汇宝：塞浦路斯援助协议令市场更担忧

惠誉(Fitch)周二将塞浦路斯的长期外币与本币发行人违约评级(IDRs)和短期IDR调至B，展望为负面。惠誉同时修改该国国家信用评级上限为“B”。

在谈到将塞浦路斯列入负面观察名单的理由时，惠誉表示塞浦路斯银行系统此次显示出问题或将令该国国内经济前景进一步恶化，这加剧了该国公共财政的风险，尽管塞浦路斯此前已经和国际借贷方达成了救助协议。

很显然，援助协议的达成并没有令塞浦路斯真正起死回生，相反，市场对该国的担忧不减反增。

昨天欧元集团主席迪塞尔布洛姆的“模板论炸弹”突显出目前金融市场集体的心烦气躁情绪。塞浦路斯是个案还是模板？市场对此揣测纷纷。有分析师就此推测，迪塞尔布洛姆对银行救援的评论可能不仅仅是“大意的谈话”那么简单。事实是，欧元区救援基金没有足够的资金来填补意大利和西班牙银行业漏洞(如果两国到了需要金援的时候)，而在德国，支持扩大救援基金的意愿很低，所以欧元区领袖极有可能先在市场上测试债务重组式救援的想法。

而就塞浦路斯本身而言，尽管援助协议为其解了近忧，但噩梦其实才刚刚开始。上周五，塞浦路斯已经通过了议案，授权政府实施资本管制的权力，这是欧元历史上第一次出现。有经济学家认为，实际上这令该国已经相当于退出欧元区，因该国必须实施严格的资本控制措施来防止银行挤兑，导致塞浦路斯的欧元价值低于其他地区。

尽管鉴于资本管制，可能难以确定受限的塞浦路斯欧元的内在价值。然而，可能会出现塞浦路斯欧元存款的二级市场，将塞浦路斯的存款进行折让。折让幅度将取决于供求关系，但市场的结算价肯定不是平价。

换句话说，虽然塞浦路斯依然留在欧元区内，在塞浦路斯银行总所储蓄的欧元和其他成员国的欧元将不再等同。只有在所有资本控制措施都撤销的时候，塞浦路斯才能重新获得真正的成员国身分。

此外，对于塞浦路斯而言，尽管有资本管制，但在银行业恢复营业后，挤兑现象似乎也只能略为缓和而无法完全避免。此外，打垮塞浦路斯的还远不止这些，俄罗斯的大额储户会否在将来进一步从塞浦路斯撤资，从而令塞浦路斯经济雪上加霜，无疑也是市场的担忧点之一。由于该国离岸金融中心的特殊地位，许多富裕的外国人，其中包括许多俄罗斯人在该国有大量的高额存款，现在他们或将面临30%左右的资产减记损失。去年该国经济萎缩2.4%，今年经济学家预计该国经济或进一步萎缩。去年失业率为12%，预计未来将进一步上涨，明年或逾14%。

显然，塞浦路斯局势的发展仍暗示着欧元将进行不对称交易，反弹幅度有限，允许人们在更好的价位做空；而在市场紧张时期的跌势幅度要更大。