《外汇盈利》美联储逐步收缩资产购买存不确定性

原标题:《外汇盈利》美联储逐步收缩资产购买存不确定性

近几周来有关美联储(Fed)逐步收缩资产购买的讨论一直是货币政策争论方面的焦点。但在最近几天中，一些Fed官员提醒市场人士，逐步收缩资产购买并非板上钉钉的事。

不仅如此，其中两名Fed官员，即圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)甚至认为，Fed可能不得不增加刺激举措的力度，具体取决于目前不断减弱的通货膨胀未来怎样发展。另外一位官员，即纽约联储主席杜德利(William Dudley)依然认为只要美国劳动力市场维持现状就不是讨论收缩资产购买计划的时候。

这三人的上述看法凸显出Fed货币政策前景存在高度不确定性。

最近几周，美国经济前景的改善以及对Fed大规模举措所带来风险担忧的增加，引发了更多有关Fed可能收缩当前开放式资产购买计划的讨论。Fed目前每月购买850亿美元美国国债和抵押债券。

在美国联邦公开市场委员会(FOM)3月份会议后，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)表示可能根据美国经济表现调整资产购买步伐。旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)和波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)等强力刺激举措的支持者在一些采访中已表示，如果美国经济像预期的那样取得复苏，Fed可能在今年晚些时候收缩资产购买计划。克里夫兰联储主席皮纳尔托(Sandra Pianalto)则称，债券购买规模可能缩减，但仍会使货币政策维持极度宽松。

最新公布的令人失望的美国3月份就业数据基本未对有关逐步收缩资产购买的争论构成影响。这一数据暗示Fed债券购买持续的时间可能长于预期。

Fed是否采取更多宽松举措取决于通货膨胀走向。Fed的通货膨胀目标是2%，目前还未实现。Fed看重的通货膨胀指标个人消费支出(PCE)价格指数2月份同比上升1.3%。由于油价正走低，该指标升幅可能进一步下降。

布拉德周三表示，以PCE价格指数衡量，目前美国通货膨胀水平很低，他对此感到担忧，如果通货膨胀继续下降，他希望Fed加快债券购买的步伐。

布拉德称，他认为需要使通货膨胀更加靠近目标水平。他还表示，使得通货膨胀不低于2%的目标和使通货膨胀不高于2%同样重要。

周四发表讲话的柯薛拉柯塔也表示，物价压力的不断降低无疑是一个值得担忧的因素，如果物价继续走低，可能有必要采取更多刺激举措。Kocherlakota一直认为Fed提供刺激的力度不够，同时希望Fed把为加息设定的失业率门槛由6.5%调低至5.5%，此外，如果物价升幅进一步降低，需要考虑扩大资产购买计划。

道明证券(TD Securities)的Eric Green表示，需要强调的是，该机构和多数一级交易商等预计Fed年底前将逐步收缩资产购买。

不过Green补充称，同样值得一提的是，只有在核心通货膨胀动能开始转而增加，同时美国国内生产总值(GDP)经历第二季度的疲软表现开始加快增长的情况下，Fed才可能那么做。