《外汇期货交易》美联储QE前景使市场陷入迷茫
原标题:《外汇期货交易》美联储QE前景使市场陷入迷茫
5月22日，伯南克曾经在国会证词中指出：“如果就业继续好转，且改善是可持续的，美联储可能会在未来几次会议中讨论放缓QE”。当时伯老的讲话一石激起千层浪，正在交易的美国股市掉头下挫，而次日亚太股市刚一开盘就一路狂泻。至今，全球股市在“QE退还是不退，何时退，如何退”的纠结和猜测中上蹿下跳，特别是日本以及高风险资产类别中的各个新兴市场。
目前，美联储公开市场委员会(FOMC)的现有12位成员中，11位为鸽派和中性偏鸽派，他们对宽松政策的转向持较为谨慎的态度。这11人中有七位是美联储理事，四位是地方联储主席。剩下一位鹰派人物，是来自堪萨斯的乔治，他一直反对当前的量化宽松政策，担心其对长期经济增长带来威胁，增加金融市场风险和影响未来通胀预期，使得未来政策操作难度加大。
影响2013年政策的三位核心人物：伯南克、杜德利(纽约联储主席，FOMC副主席)和耶伦(美联储副主席)的政策取向基本一致，其中伯南克和耶伦对美联储内其他五位理事的影响较大。伯南克本人应该是位中性偏鸽派，而杜德利和耶伦是鸽派的核心人物。
目前要求联储退出QE的声浪主要来自于FOMC外围，特别是三只铁杆鹰的呐喊──费舍尔(达拉斯联储)、普罗索(费城联储)、莱克(里士满联储)。费舍尔和普罗索将在2014年成为FOMC成员，莱克则将在2015年成为FOMC成员。这意味着明年FOMC中鹰派声音将显著增强，而由于伯南克2014年初将离任，鸽派力量将被严重削弱。
可以认为，伯南克5月22日的表述可能暗示着他本人也在考虑退出问题，或者至少部分地受到来自鹰派声音的影响。然而从近期公布的褐皮书和可得经济指标看，美国经济二季度复苏步伐有所放缓，5月就业较前期有所改善，但失业率仍较高，特别是非农就业扩张低于20万。这仍给收紧政策带来不确定性。
从Fed官员最近的讲话看，他们似乎仍认为经济可能会加速增长，这说明他们不会对经济预期进行大幅度调整。在最近几个月表现平平的经济数据背後，Fed看到了一个在住房和消费支出等领域拥有潜力的经济体。
经济学家平均预计，Fed将在10月份开始削减债券购买规模，但在2014年5月之前不会彻底结束这一措施。这不是许多市场人士所担心的骤然结束。华尔街媒体会在每月初对52位经济学家进行调查，但受访者通常不会回答所有问题。许多受访的经济学家认为，就像在这轮持续四年的经济复苏中已多次出现的那样，Fed对经济增速的预期会再次落空；而Fed收回债券购买措施的时间会更晚，而不是更早。
法国巴黎银行(BNP Paribas)的经济学家Julia Coronado认为，在经济增长放缓的背景下，Fed决策层的多数成员不会主张逐步削减刺激措施。她预计，Fed将在今年12月份开始削减债券购买规模，但在2014年12月之前不会结束该措施。Coronado称，Fed要在看到一轮更强劲的经济数据之後才会迈出削减刺激措施的第一步。
