远期外汇：QE退出倒计时 跨境资金呈现异动

原标题:远期外汇：QE退出倒计时 跨境资金呈现异动

种种迹象表明，在美联储量化宽松货币政策退出脚步渐行渐近的背景下，前期大量涌入新兴市场国家的跨境资金，其流动特征正呈现出与以往不同的新变化。

美联储主席伯南克19日表示，将维持现有的超低利率和量化宽松货币政策，如果美国经济持续改善，可能在今年晚些时候减少资产购买计划规模，并在2014年年中结束(QE3)。

“美联储收紧量化宽松货币政策"油门"的意思已经相当明确。这将成为未来全球金融市场上的大事件，其对全球资金流动所产生的影响不言而喻。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

近期以来，全球跨境资金异动的端倪已初步显现。全球资金追踪机构新兴市场基金研究公司(EPFR)的数据显示，在6月初的一周里，有超过50亿美元资金从新兴市场国家流出，而在截至6月12日的一周内，东南亚国家股票基金和债券基金继续出现大规模资金出逃现象，其中印尼、马来西亚、泰国、菲律宾共计流出资金超过10亿美元。

“在美国经济温和回升、美联储QE退出呼声渐起的情况下，半年来美元汇率与美债利率同步上升，这对滞留在新兴市场国家的跨境资金形成了抽离效应。”联讯证券宏观分析师杨为敩认为。

资料显示，2008年金融危机以来，由于美元和美债的同时走低，美元与新兴市场国家的利差明显加大，大量逐利资金被吸引至新兴市场。然而自今年以来，随着美国经济温和回升的势头逐步确立，市场对美联储退出QE的预期开始升温。

“对美联储提前退出量化宽松的担忧，会加剧市场的恐慌情绪，将在新兴市场国家造成短期资本流出、本币相对于美元贬值的直接后果。”中国社科院世经所国际投资研究室副主任张明指出。

过去一段时间以来，在新兴市场国家资金出逃、股市大跌的同时，泰国、印度、印尼等东南亚经济体的货币纷纷上演贬值一幕。而为了抬升不断走低的本国货币，印度尼西亚央行更是出乎市场预料地在一个月内两度加息，以期利用较高的利率留住热钱逃离的步伐。市场的这一变化，颇让一些专家大有进入1997年东南亚金融危机前夜之感。

不过张明认为，目前新兴市场国家面临的短期资本流出可能仅是暂时现象，是市场在预期不确定下的过度反应，之后可能会平复甚至逆转。

外汇分析人士认为，尽管当前尚不能做出跨境资金开始趋势性外流的判断，但在可预见的未来，由于主要经济体进一步推出量化宽松货币政策的可能性在降低，全球扩张型货币政策反转的概率明显加大，这将无疑加大资金大进大出的波动幅度。