外汇报价：钱荒告一段落 外部唱空潮又将袭来

原标题:外汇报价：钱荒告一段落 外部唱空潮又将袭来

“资金紧张高峰已去， 银行间隔夜利率13.44%也许会成为长时间的历史纪录。”英大证券研究所所长李大霄认为，6月“钱荒”已告一段落。

刚刚过去的“钱荒”犹在眼前，“盘活存量”的紧平衡货币政策仍回响在耳边，但QE退出生变，国内政策面和资金面的预期也立刻生变。

李克强总理日前在广西主持召开部分省区经济形势座谈会上说，要增强调控的针对性和预见性。于是市场对“李克强经济学”的解读为，下半年有可能推出温和措施保增长，即保住GDP增长不低于7.5%的“下线”。至于刺激方向，市场认为不太可能是基建投资拉动，而是在投资、消费方面会有刺激措施。

兴业银行首席经济学家鲁政委也预计，下半年将会有刺激增长的政策出台。理由是上半年GDP增速在7.6%，但经济下滑态势明显，只有下半年止住下滑态势才能保全年不低于7.5% “下线”。

一面要保经济，一面要应对QE退出，人民币压力仍在。境外媒体7月11日报道称，亚洲市场在之前两个月中蔓延的恐慌氛围或许只是个前奏。当美联储真的开始缩减刺激举措，亚洲市场将面临更严峻的资本撤离考验。

如何管控资本不致大规模外流？推高人民币汇率和利率均成为重要因素，而长期来看经济增长将成为决定因素。近日我国公布的外贸数据表现极差，进出口双双陷入负增长，其中出口下降3.1%，进口下降0.7%。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对外汇操作如是建议，“人民币尚未出现政策拐点，升值进程尚未结束，也许不佳的外贸数据会令升值速度放缓，但操作上应继续按照升值的方向准备为宜。”

罗志远也认为人民币升值预期不变，“人民币本身的需求抵消了美元的强势，6月中美领导会晤没有提人民币，也就是说人民币的强势将不变，因为美国仍认为人民币被低估。”此外，人民币短期利率虽然暂时回落至常态，但市场预计下半年与上半年相比将会略显紧张，同时如果QE退出再次掀起资本市场风暴，人民币可能重回“钱荒”局面。

恒生银行人民币业务策略及计划部主管颜剑文则认为，QE退出还言之尚早，“现在大家都在布控资金流向，影响会有，但市场反应过度。”其理由是美国QE退出要满足诸多条件，如失业率下降、通胀率提升等等，那时美国政府才会逐步减少购买债券和资产，经过半年甚至一年QE逐渐退出后，然后美元才会加息。

然而，我国经济却面临更加严峻的挑战，人民币的高利率和高汇率紧紧粘住了资金不会导致规模性外流，但同时企业成本高企，使处于调结构当中的经济承受更大压力。招商银行近日在给客户的投资建议中称，从我国政府对稳增长、调结构、促改革的决心来看，政策收紧已见底的信号尚不明确，建议继续保持稳健的投资策略。

最近公布的经济数据显示，我国6月CPI同比增长2.7%，涨幅温和；PPI同比下跌2.7%，低于预期，表明国内需求仍然偏弱。7月14日，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在深圳演讲的开场白如是说：“若你有多套房子，出手！若你是成功人士，出海！”其认为未来中国经济各行业均将去杠杆，三年内能够买到现在无法想象的资产价格。又一轮外部唱空潮袭来，全球资本大战以及资本市场的角逐永不落幕，看不见的硝烟始终弥漫。