外汇交易：耶伦能否挽救就业市场与债务上限

原标题:外汇交易：耶伦能否挽救就业市场与债务上限

虽然深受华尔街、经济学界的大力支持，但耶伦能否帮助美国经济保持现有的复苏势头，甚至带动全球经济复苏，可能依然困难不少。

显见的是，虽然美国经济今年以来迎来诸多复苏迹象，但耶伦接手的美国经济，仍然深陷目前高达7.3%的失业率的困扰。而且，耶伦还得面对退出量化宽松（QE）政策和债务上限困局纠缠的双重局面。

QE退出与债务上限双重困局纠缠

作为自2008年美联储采取前所未有的宽松货币政策的坚定支持者，耶伦在货币政策主张上，是不折不扣的“鸽派”。但随着美国经济好转，美联储也已经在今年6月明确给出逐步退出量化宽松政策的初步时间表。

可眼下形势又发生了变化。这会让作为宽松货币政策信奉者的耶伦，如何在后QE时代实现平稳退出，显得颇难把握。

显见的是，经历过三轮量化宽松措施后，美联储的资产负债表规模膨胀至约3.7万亿美元的创纪录水准。随着美国经济今年以来表现出越来越多的复苏势头，不少市场人士担心，美联储买入国债、抵押贷款支持债券(MBS)和其他债券，会在未来几年引发通胀，并可能导致难以察觉的市场扰动和资产泡沫。

但从现实情况看，更为复杂的是，伴随着这一挑战的，是美国政府债务上限危机的步步逼近，以及在美联储上月意外宣布维持货币政策不变后市场预期的重新调整，都增加了退出策略的难度和复杂性。

目前，美国因国会未能通过新财政年度临时拨款预算案，政府非核心部门“停摆”已进入第十天。美国政府关门直接导致包括非农就业数据在内的多个重要经济数据延迟发布，而这正是美联储决定是否退出QE的最重要参考。

难言乐观的就业市场

除平稳地退出量化宽松政策，在未来4年中，如何实现“保持物价稳定”、“争取最多就业”两大美联储任务，同样是耶伦的“日常工作”。

但美国经济的现实则是，在美国的劳动力市场上，虽然失业率从7.4%好转至7.3%，但隐藏在数据背后的真相则是：就业人数不够、劳动参与率降低、兼职工作者上升。

事实上，与同为鸽派的伯南克略有不同的是，创造就业岗位也一直是耶伦的核心主张。纵观耶伦过去的美联储工作以及学术著作方面，就业市场一直是其中的核心内容，耶伦强调，美联储必须将失业率及其他就业指标作为货币政策变动的重要标准。

可市场担心，一旦通胀在就业出现更明确的改善前走软，决策者将面临是否该加强宽松政策以防止出现通缩并提振就业市场的难题。但如果通胀抬头，并逼近美联储2.5%的目标上限，作为美联储决策者的耶伦，或要被迫在失业率高于希望水准的情况下收紧政策。

届时，如果美国经济不稳，全球经济恐怕又将难免遭殃。