（外汇利率）新兴市场美联储QE存在依赖性

原标题:（外汇利率）新兴市场美联储QE存在依赖性

9月，美联储宣布每月850亿美元的资产购买规模不变，新兴市场顿时松了一口气。今年5月，伯南克释放信号—可能会放缓QE规模，大笔资金从新兴市场迅速撤离，导致这些国家货币急速贬值，经常帐户出现逆差。这足以显示，新兴市场的金融体系存在一定的依赖性。

一些专家认为新兴市场应该在美联储逐渐放缓QE的时段，进行必要的金融改革措施，来应对美联储完全退出QE那天的来临。

墨西哥第三大银行Grupo Financiero Banorte总裁Guillermo Ortiz在接受路透专访时表示：

市场很容易对美联储注入大笔资金上瘾。但对新兴市场来说，现在应该咬紧牙关进行必要的金融改革，来摆脱对美联储政策的依赖，这将避免它们在美联储完全退出QE时忍受的阵痛。

过去十年中，大宗商品价格不断上升，全球资金流动性大副提高，新兴市场经济发展迅速，金融市场走向繁荣，数千万人成为中产阶级。

金融危机后，美联储在实体经济注入数万亿美元，大量投机性资金流入新兴市场，这些国家出现高通胀率和资产泡沫。

这几年，这些全球经济的马达纷纷“熄火”、“减速”，其国内劳动力市场改革停滞不前，导致长期投资后劲不足。 印度、巴西就是典型的例子。就目前来说，新兴市场国家已经能够承受更高的借贷成本，但仍然无法承受美联储瞬间退出QE引发的剧烈波动。

新兴市场意识到自己的问题，上周，数国经济政要在美国出席世界银行和IMF秋季会议时，希望美联储重要决定出台时，与新兴国家做好交流沟通工作。他们同时表示赞赏奥巴马提名耶伦出任下届美联储主席之举。

南非财政部长Pravin Gordhan接受路透采访时表示：

从以往的迹象看出来，耶伦对美联储退出QE的溢出效应，我们新兴市场的忧虑以及希望加强沟通的需求，都表现出比较重视的态度。

而巴西财政部长Guido Mantega则表示，他希望美联储逐渐放缓QE规模，不要急速退出。

耶伦是否能继任伯南克还不是定数，她需要通过参议院的通过 — 参议院对美联储的货币刺激政策一直抱着很谨慎的态度。

目前，美国两党在新财年预算和债务上限问题上，争得不可开交，让经济学家也难以预测美联储最终放缓QE的时间，但一些分析师指出，美联储越早退出QE对于新兴市场来说可能是塞翁失马，是“福”而非“祸”。

Schroders 的James Barrineau向路透表示：

美联储开始放缓QE，对每个人来说都很难承受；市场会出现很大的波动；如果还有说市场能够在其退出QE时能够一帆风顺，那简直是误导。

高盛拉美经济首席经济分析师认为Alberto Ramos：

新兴市场成员国需要做好自己的分内工作，与其等待国际资金的流入，不如在国内寻找可以刺激增长的动力。

另有分析师表示，美联储推行QE时间越长，退出的时候越突然，新兴国家的金融市场很可能一夜间被摧毁。

巴西最大的私有银行Itau Unibanco首席分析师Ilan Goldfajn：

有一天，美联储意识到需要放缓QE的时候，很可能已经为时已晚。这时，他们就会加速退出QE，以弥补错失的时间。美联储维持QE的时间越长，退出的时候越迅速，对新兴市场来造成的损失越大。