《远期外汇交易》非农数据或产生“非对称”市场影响

原标题:《远期外汇交易》非农数据或产生“非对称”市场影响

从非农数据结果的影响看，尽管10月美国非农就业数据被疑可能受政府停摆因素的影响而存在偏差，但这丝毫不影响市场人士对该指标的关注程度。

而针对此次非农报告将对市场产生何种影响，业内人士纷纷发表观点，有一些机构表示，本周非农就业数据可能会产生“非对称”市场影响。

此前，不少市场人士甚至我们的预测都认为，由于市场目前普遍对10月非农表示悲观，因此如果数据意外向好，可能导致美元大涨(高风险高收益)，而如果数据只是如市场预期般的表现低迷，则美元跌幅可能有限(低风险低收益)。

换句话说，非农数据的“好消息”能够促使美元上涨，美债价格下跌，资金利率会上升，投资者对于美联储退出预期升温，但数据不及预期难以起到对等的负面冲击。

花旗集团(Citigroup)G10货币策略主管Steven Englander就认为，如果用一个词可以形容市场可能出现的反应，那就是不对称。“若数据偏强，那么就是个十足的利好，而若数据不佳，则坏消息可能已在意料之中。”　在Englander看来，“好消息”意味着非农就业人数需增加超过15万。市场主流预期为增加12万，9月份就业人数增加了14.8万。

德意志银行(Deutsche Bank)全球外汇主管Alan Ruskin也表示，“外汇市场根据数据对于美联储退出购债行动的预期影响作出回应，若私营部门就业增长超过17万，那么12月退出就会成为现实风险。”Alan Ruskin认为，10月FOMC会议声明没有提及对于政府关门因素的忧虑，这降低了市场参与者对退出门槛的预期。

然而，在经历了近两周行情的起伏之后，在这里相比这些投行的观点，投资者似乎可以有更多更为开放的猜想。

首先一点是市场预期。你相信今晚机构对非农的预期吗？12.5万-13万的预期中值真的靠谱吗？相信经历了近两个月外汇市场洗礼的投资者，已经对市场预期不太感冒了。9月有多少投行预测准了美联储按兵不动的举措。而就在昨晚，又有多少机构猜想到欧洲央行立刻降息的举措以及美国GDP数据的强劲表现。因此在今晚，投资者或许更应带着一份质疑来看待这份不被市场看好的非农报告。

其次一点，也就是上文提到的预期不对称性。如果说，市场预测数据不好，而最终数据表现强劲，从而导致美元大涨，这一点看起来无可厚非。但是，说到数据真的表现不好，但是美元就不会出现大跌或跌幅有限，或许投资者应该对此表示质疑。

从市场交投心理的分析看，数据不好尽管可能被市场预料到了，但是如果放到一个宽广的角度看，本周美国数据(包括周二非制造业PMI、周四GDP)的强劲表现，已经令市场对于美联储年内缩减QE的预期再度大增。而一旦非农表现不佳，很可能再度令市场的这种预期被浇上冷水，这种落差也几可与市场预期的不对称性相媲美。此前这些投行在周初对非农作出预测时，也许想不到本周初期的数据会如此出彩。

因此，对于今晚的非农，投资者应该做好两边方向都可能大幅波动的准备，而并不应该过于押注一边。从预测值来看，如果数据最终低于新增10万人这一水平，美元料将大跌，而若超过15万人，美元料将大涨。而如果数据在预测中值12.5万附近，则不排除此后还会有过山车行情的出现，因为，这个周末，仍将充满风险事件。