外汇优势：美联储试图渲染低利率 淡化QE

原标题:外汇优势：美联储试图渲染低利率 淡化QE

随着美国经济逐渐向好，美联储对量化宽松退出过于谨慎，并且努力稳定利率预期，我们认为，美联储QE退出有关经济指标阈值导向的政策，将逐渐为定性指导所取代。

美联储试图渲染“低利率政策”，淡化“量化宽松退出”

【核心观点】

随着美国经济逐渐向好，美联储对量化宽松退出过于谨慎，并且努力稳定利率预期，我们认为，美联储QE退出有关经济指标阈值导向的政策，将逐渐为定性指导所取代。

【分析逻辑】

1．本周发布的10月份零售数据向好，这映证了先前发布的良好的就业数据。这表明，美国经济中一些重要部门已经走出了低谷。在此期间，美联储一系列似乎意在稳定短期利率预期的表态表明，在接下来的数次会议随时有可能宣布退出QE。因此这些向好的数据没有得到市场充分的重视。

2．新发布的10月核心零售数据表明，财政困境和政府关门事件并没有破坏经济复苏的进程。最近几周，收入方面的数据也使得我们调高了对2013年3季度GDP增长速度的预期。本季度一些重要经济部门的需求正在加速上升。总的来说，2013年经济复苏能够承受得住财政紧缩带来的冲击。因此，美联储对于量化宽松退出有点过于谨慎。即使财政政策上存在失误，似乎也不会破坏私营部门经济扩张的态势。

3．纽约联储行长达德利表示在高失业率的情况下，今年如此规模的财政紧缩是比较少见的，如果经济复苏没有因此而中断，则间接表明私营部门已经走出困境而开始变得活跃。随着2014年财政紧缩的缓解，私营部门可能会成为经济复苏的主导力量。

4．为应对市场上针对QE退出产生的争论与远期利率定价不合理等问题，美联储将会提供更加具有明确性和一致性的政策信号，在资产购买缩减将越来越明确的情况下，美联储似乎仍然很积极的维持超低利率预期，事实表明，加强定性指导有助于稳定利率预期。