外汇培训：增设通胀底限 聚焦FED年末大戏

原标题:外汇培训：增设通胀底限 聚焦FED年末大戏

克利夫兰联储(the Cleveland Fed)周三(12月4日)发布的研究报告称，美联储(FED)会维持超低利率的政策，直到通胀接近其2%的目标。

这项研究使得一贯低调的克里夫兰联储也加入到美联储官员争论最为激烈的一个话题的讨论中：一旦美联储退出量化宽松(QE)，如何以最好的方式来阻止市场利率上升以避免其对经济增长可能造成的影响。

联储决策者担心，当他们开始缩减每月850亿美元的债券购买计划时，投资者会认为升息为时不远，同时会进一步快速地推升市场利率，使其超过美联储所认为的维持经济健康增长(的水平)。

因此，决策者们热衷于试图使市场相信，他们长期维持低利率的决心是不会动摇的。

增设“通胀底限”

周三的报告可能增添“通胀底限”(inflation floor)的分量。该报告的研究者之一Edward Knotek II说道，他相信这是一份率先评估通胀底限好处的研究。该报告的另一位作者为Knotek在克利夫兰联储的同僚研究员Saeed Zaman。

在接受采访时Knotek表示，这份研究不仅显示了通胀底限可以推迟美联储升息的时间点，而且也说明了“底限水平的选择”。

研究表明，将通胀底限设定在1.75%，可以在2016年第一季度之前延迟利率上升。这一通胀底限可以保证联储在通胀达到这个水平前甚至都不会考虑上调利率。而将通胀底限设定在1.5%，则可以保证联储在2015年第二季度之前都不会上调利率。

根据周三的研究报告称，目前联储承诺在失业率降到6.5%或通胀上升到2.5%之前不会上调利率，但这一承诺可能会导致美联储最早在2015年第一季度升息。这要早于许多联储官员认为可能或合适的时间点.

克利夫兰联储主席Sandra Pianalto并没有公开支持通胀底限。此前她已宣布明年初就会退休。

但10月份的联储议息会议显示，这一构想只有“少数”的支持者，圣路易斯联储主席James Bullard是其中之一。

9月份美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在被问到通胀底限时表示，这是“可能选项之一”。

聚焦年内最后一次议息会

美联储将会在两周后召开议息会议，这将是美联储年内最后一次利率决议会议，市场将密切关注其是否宣布缩减QE，以及对削减QE前景的措辞。

其他旨在突显美联储维持低利率承诺的政策选项，还包括将考虑升息的失业率门槛调整为至少降至6%，以及调降银行存放于联储的超额储备金利率等。明尼阿波利斯及芝加哥联储主席均强烈支持调整失业率门槛的构想，而旧金山联邦联储主席John Williams则是支持调降银行超额储备利率。

10月会议纪录显示，更受美联储决策者欢迎的选项是维持现有指标门槛不变，并向市场提供有关促使美联储升息的各种要件的定性政策指引。John Williams周二(12月3日)表示，藉由提供这样的政策指引细节，将让投资人确信即使美联储停止买债，利率也将长时间维持在低位。