《外汇返佣》11月非农后QE预期的前景仍存分歧
原标题:《外汇返佣》11月非农后QE预期的前景仍存分歧
对于为何会引发上周五非农后的过山车行情，目前有两种解释似乎在舆论中颇占上方。一种是“早有定论论”。摩根大通的分析师就指出，11月份非农就业如此强劲而市场反应不及预期，或许是因为投资者早有预感所致。而同时，虽然这一数据进一步证实了美联储此前作出了“经济正在稳步好转”之判断，但是其程度尚不足以使美联储在本月17-18日的会议上就采取行动。美联储仍会在本月的会议上继续按兵不动，并对宏观经济和金融市场的状况加以更多观察。
在我们此前的前瞻预测中便曾提及，市场在经历了最初与预期值相比的跳膝反应后，仍不排除出现宽幅震荡的可能，有关数据是否能支持美联储年内缩减QE的猜测也可能在此后浮现。
而另一种解释提到的相对较少，但也不容忽视，概括地说，可以用“焦虑减弱论”来形容。不少分析人士认为，与六个月前相比，投资者对于美联储即将缩减购债的担忧已经减弱。六个月前美联储官员首次暗示要缩减刺激政策时，股市下挫，国债收益率大涨。而现在，市场似乎已较为麻木。
两种解释似乎都颇有道理，虽然在行情已经木已成舟的背景下，这样解释似乎难逃马后炮之嫌，然而，对于后市行情的研判，仍能起到一定借鉴。
11月非农后的变与不变
目前，距离下周美联储的12月利率决议，已经仅剩下10天左右的时间，美联储官员也将在本周后半段经历到例行的政策沟通中断期。在这样的一个时间点上，可以说上周的非农对于市场而言至关重要。
而非农对于市场带来的最大改变，无疑更多地体现在一些对美联储缩减QE预期的调查上。接受彭博最新调查的经济学家中，有34%预计美联储在12月17-18日会议将削减QE，该数值较11月8日调查的17%翻了一番。另外有40%则预计将会在明年3月开始削减。
Parsec Financial Management的首席经济学家、前美联储委员James Smith表示，“显然经济状况好于FOMC的预期，因此没有理由不开始削减QE。”三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd。)驻纽约首席经济学家Chris Rupkey则指出，“超过20万的非农就业增长使大家都认可劳动力市场获得很好的改善，并且似乎是持续改善。”
债券大王格罗斯更是直言不讳地表示，“美联储12月会议削减QE的几率是50%。”
不过，尽管市场对于美联储年内缩减QE呼声似乎再度升温，但市场格局的几无变动似乎又对此浇了盆冷水。目前美元指数和现货黄金基本与非农数据公布前的价位保持同一水平，这似乎在说明，市场参与者并没有押注美联储会提前采取行动。
