《外汇出金》美联储是否缩减QE变得骑虎难下

原标题:《外汇出金》美联储是否缩减QE变得骑虎难下

在美联储有三位官员纷纷对在近期开始缩减QE规模的预期予以了点头之后，美元指数并未如此前各界预期的那样一飞冲天，反而是继续延续着此前的趋势下行，而这一跌势在周二仍在延续。美元指数自10月底以来首度失守80大关，并再也无力收复之。

对于此状况，业内机构在经过了初步的错愕之后得出结论称，或许在此前美国经济数据持续向好，大家都已经了解到QE的缩减乃至结束充其量只是时间问题的背景下，对此状况的关注程度已经不及今年夏季。而业内机构道明证券也指出，在年关将至，市场上出现的各种状况相比以往显得更加错综复杂的情况下，美联储有更多理由在本月的会议上继续按兵不动，而是至少等到明年1月份时再行动。

但该机构表示，美联储一旦决定不再本月的会议上开始缩减QE，那么怎样处理此后在1月份时的政策措施前瞻就又成了一大难题，而如果这个问题处理不好，仍会使得金融市场在年末之际陷入类似的动荡局面，这意味着美联储主席伯南克在临近卸任之际仍需面对骑虎难下的两难选择。因而，届时美联储很有可能在决议中指出，在明年1月份和3月份缩减QE都有着相同的几率。

而除此之外，大家目前更希望了解的是，美联储既定的利率政策指引措施的失业率门槛会否在此后得到进一步下调。业内机构摩根士丹利认为，美联储届时在其利率政策指引措施前景上与市场的沟通，所产生的影响可能比决定是否缩减QE更大。

大摩指出，目前的美国10年期指标国债收益率水平显示，美联储在下周以及明年1月底两次的会议上总计可能会有50%至75%的可能性会宣布开始缩减QE，因而，QE何时会开始得到缩减的这一问题在当下已经不再是关键，而美联储在宣布开始缩减QE时会否把承诺不加息所对应的失业率下限门槛进一步降低，以及会否在通胀率方面也将门槛进一步强化，才会是大家关注的焦点。

该机构因而也表示，美联储在推出新的政策指引门槛措施时，最需顾忌的还是其政策的信誉状况，因而，对于各项新政策措施对市场信心状况的可能冲击，美联储也会加以审慎评估。

而在美联储面临高层人事更替之际，其政策的连续性和与市场政策沟通的有效性也得到关注。此后，美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)将在月内接受国会参议院的全体表决。虽然她在国会过关几乎没有悬念，但是她在上任后的政策取向则仍颇为引人瞩目。此前，耶伦在美联储副主席任内便一直以其典型的鸽派立场而闻名，并曾一再强调缩减乃至结束QE不等于政策的收紧，在QE彻底结束后，超低利率政策还将维持相当一段时间，这也使得即使QE缩减在即，投资者也不愿对美元贸然做多。

美联储原本承诺，会在失业率降低到6.5%以下之前维持当前的超宽松利率政策措施不变，但在美国失业率因为劳动参与率下降而比预期更快走低的情况下，原先预设的6.5%失业率门槛就可能不再适用。因此，当前各界普遍预计，美联储在此后首度宣布缩减QE规模时，会把承诺不加息的失业率下限下调到6.0%或者更低的水平。多位美联储鸽派官员很早就开始这么呼吁，不过，本周一讲话的三位官员则选择了回避这一问题。如果利率指引措施的失业率门槛被降得更低，那么美联储加息的预期时间也会被相应推后，这对于美元指数前景确实也是利空。