《学习外汇》QE退出或使人民币升值的压力减小

原标题:《学习外汇》QE退出或使人民币升值的压力减小

美联储(Fed)周四(12月19日)意外宣布把每月购债规模缩减100亿美元至750亿美元。抵押支持证券(MBS)和美国公债每月购买规模将于1月开始各自削减50亿美元，但美联储也表态称会在较长时间维持近零利率。

美联储强调维持市场宽松的的安抚之辞收效，美股及美债均大涨。投资者认为美联储每月缩减购债100亿美元的举措比较温和，且相信美国经济能够承受QE退出的影响。

美联储缩减QE对人民币的影响方面，花旗(Citigroup)经济学家丁爽表示，“美联储开始缩减债券购买规模的力度、退出QE的步调还是比较温和的，同时表明近期不会提高联邦基金利率，总起来看货币政策还会在一段时间之内保持比较宽松，只是宽松程度比过去稍微低一点。”

丁爽认为，在当前背景下，从实体经济角度看对中国经济是有利的。退出QE说明美联储对于美国经济的信心很强，这是一个反证，因为经济不够强它是不会退出的，这对于中国经济特别是外部需求都是有利的。

他补充道，“如果外需和出口保持比较好的态势，中国的贸易顺差还会继续，这是人民币升值的最基本的一个因素。从资金流动的角度，QE的退出会引起资本流入的减少，也有可能造成一定程度的资本流出，对于人民币的升值压力会减小。”

总起来看，净的影响是人民币仍将缓慢升值，但因为QE的退出升值的幅度比较小，预计明年升值1%左右。另外，如果市场对于人民币汇率的预期稳定下来，不像过去那样预期快速升值，将为扩大人民币浮动区间提供条件。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出，“一定程度上缓解人民币的升值压力，12月份宣布退出QE比市场预期有所提前，美元近期表现会略强一些。长远来看，人民币升值趋势会继续，不会因为美国QE退场而改变。”

刘东亮认为，“QE退出对资本流出会有影响，但不会太明显。外汇占款所表现出的流入迹象更多的是因为国内套利所导致，未来外汇占款肯定会回落，但主要是受到外汇管理局的监管影响。”

他维持对人民币/美元到2014年底料达5.8000-5.9000的预测不变。