（外汇趋势）FED迎来百年诞辰回顾其百年作为

原标题:（外汇趋势）FED迎来百年诞辰回顾其百年作为

2013年12月，美联储迎来百年诞辰。由于恰逢美联储意外启动QE退出，市场对这一美国、乃至全球货币政策史上的标志性事件并不感冒，甚至还有不少言论认为，百年美联储并无明显功绩，可能还对风险滋生、危机爆发和金融混乱负有最终责任，“如果没有美联储，经济世界也许反而更好”。不过从数据中看百年，美联储的表现堪称优秀。

首先，在经济增长方面，美联储为增强增长稳定性、充分挖掘增长潜能作出了贡献。从1913年至2013年五个阶段的季度增长波动率的比较的结果显示：从第一阶段到第五阶段，美国经济季度增长率均值分别为1.25%、5.91%、3.97%、2.89%和2.47%，在后80年里，美国经济增长速度逐步放缓。与此同时，五个阶段美国季度经济增速的标准差分别为13.27%、12.21%、4.31%、3.9%和2.62%，表明美国季度经济增长的波动性逐阶段下降。

其次，在物价稳定方面，美联储为降低美国长期通胀水平和削弱通胀波动性作出了贡献。1913年至2013年五个阶段，美国消费物价指数(CPI)同比增幅的阶段均值分别为1.72%、3.76%、2.59%、6.12%和2.47%，生产者物价指数(PPI)同比增幅的阶段均值则分别为0.81%、5.09%、2.23%、5.11%和2.93%，整体而言，美国长期通胀水平在后四个阶段有所改善，但第四阶段，即1974年至1993年的美国通胀一度明显蹿升。

再次，在银行监管方面，美联储为美国银行业的稳健发展做出了一定贡献。而1994年至2013年的第五阶段，在美联储一系列有效政策的帮助下，即便受到百年一遇的金融危机的冲击，美国银行业年均倒闭数量也已大幅降至27.7家。另一方面，1934年至2013年的四个阶段内，美国银行业总贷款的年均增速始终保持着高于同期GDP增速的增长，这一定程度上表明，美国银行业资金融通的功能发挥良好。

最后，在政策波动方面，美联储自身的稳定性有所提升，政策干预对经济周期的干扰有所减轻。美联储货币政策种类多样，特别是2008年危机以来，美联储在量化宽松方向做了大量工具创新，但值得强调的是，货币政策基调的频繁变化对经济运行产生的干扰作用要远大于创新性政策工具。

尽管在政策调控方面，目前尚没有哪个央行能在成熟度、稳健性和历史性方面与美联储比肩，但美联储始终在竭力提升经济金融稳定政策的有效性，并在权力扩张的过程中显示出抑制自身调控冲动、尊重经济周期的独立精神和自敛特质。