外汇交流：缩减QE暂时限制了美元的上涨空间

原标题:外汇交流：缩减QE暂时限制了美元的上涨空间

美元指数2013年以跌势收尾。就连美联储宣布开始削减其庞大的第三轮量化宽松规模，美元也未能随后反弹，这令部分市场人士感到困惑。对此，不少人士的观点是美联储设法在淡出的同时不提升未来很快紧缩银根的预期之间实现了微妙的平衡。

美联储正试图在处理庞大的资产负债表的同时发出其行动将不会打断经济复苏的信号，所以12月决议后市场的走势对其而言是一种胜利，同时也暂时限制了美元的上涨空间。

但如果投资者在未来看到经济，尤其是劳动力市场方面在2014年前几个月的表现一如之前的好，则金融市场可能开始重新衡量提前结束量化宽松的可能性，而这可能推高美元。

失业率下滑将为美联储在2014年底前完全退出债券购买计划创造条件。不好的一面就是美国国债收益率将升至4%，进一步提振美元兑其他货币(尤其是欧元)的汇率，同时削弱美国公司的竞争力。

而随着耶伦(Janet Yellen)明年2月1日顺利继任美联储主席，美元走强、经济复苏加快、通胀率可控，加上股市表现仍强劲，都可能将成为耶伦头上耀眼的光环。然而，对于一位已被市场坚信将秉持鸽派立场的美联储主席而言，耶伦如何完美处理好这些要素之间的平衡，仍将是一大考验。

法国兴业银行(Societe Generale)经济学家们在一份报告中指出，2014年美国相比多数主要经济体表现更加出色。

与此同时，主要经济体的央行仍将维持当前宽松力度甚至进一步加剧宽松措施，这将对美元构成进一步支撑。日本政府在12月初批准一项5.5万亿日元的经济刺激措施，而日本央行(BOJ)也表明该行并不排除进一步扩大QE规模，以支持经济复苏并对抗通缩。欧洲央行(ECB)预计也将维持宽松货币政策，该央行在11月降息至纪录低点，该行声称，通胀低迷的态势预计将至少持续两年。

值得注意的是，许多投资者在2013年初的时候也曾预测美元将稳步攀升，但美元去年初的走强势头并未持久，因缓慢的经济复苏导致美联储对于下一步举措始终犹豫不决。美联储在9月会议上意外“按兵不动”，而长达16天的美国政府关门也导致美元在10月份走软。