（外汇理论）安倍经济学三支箭描述及日元走势

原标题:（外汇理论）安倍经济学三支箭描述及日元走势

安倍经济学(Abeconomics)三支箭描述

首先，日本央行(BOJ)四月份将刺激规模增加了一倍，承诺每个月购买国债近700亿美元，相当于日本政府新债务发行的70%。

其次，财政刺激，规模约5万日元，减税约1万亿日元，以鼓励企业投资等，以减弱14年上调消费税带来的冲击。

最后一支，是最具有难度的，因日本不得不将财政整顿与经济结构性改革结合起来，但因日本创造财富需要依靠经济多元化而面临诸多风险。

为保持在全球的经济地位，日本14年面临极为崎岖的道路，包括抗通缩，提高工资(这点对经济增长极为关键)。下面是一些我们认为与安倍经济学极为相关的一些议题。

第三支箭来势汹汹

日本抗通缩革命迎来一周年，政策迎来了新篇章而经济依旧面临诸多不确定性。与此同时，日本坚信将结束为期20年的通缩，且经济持续增长的目标将会实现。

安倍经济学首年战绩喜人，但未能持久胜利，因日本2013年第二季度GDP年率上涨3.9%令人惊喜，而三个季度增速减弱，为上涨1.9%，因出口和消费支持出现疲态。

首相安倍晋三(Shinzo Abe)为刺激经济，引进了三支箭，这是一个宏伟的策略，以结束维持20年的通胀窘境。

通胀预期遭受事实冲击

如先前提到的，抗通缩之路难于上青天。日本第三季度经济增速大幅下滑，而通胀则触及五年新高水平。然而，依旧远远低于日本央行2%的通胀目标，且前景不容乐观。从日本央行会议纪要中可以看到，一些成员对在两年内实现通胀目标抱有怀疑。

据报道，9个成员中有三个对在未来两年内能实现2%的通胀目标表示怀疑。日本央行成员木内登英(Takahide Kiuchi)和佐藤健裕(Takehiro Sato)先前均是私营机构的经济学家，他们对日本央行“在预期时间内后期实现2%的通胀目标的概率非常高”的展望表示了反对。到2014年底，他们对这些看法将会更加强烈。经济学家中，普遍观点是日本央行的预期过于乐观了。

日本工资必须上涨

安倍面临的另一个障碍是日本民众工资上涨缓慢，这使得目标更加难以实现，因为工资不涨，家庭购买力将逐步减弱。2013年，工资上涨速度为3年新低，导致家庭购买力下滑而打压物价，进而使得通胀目标更加难以实现。此外，14年将消费税上调或令消费下滑超过4%，即便日本保障有5万亿日元的刺激。

瑞穗证券(Mizuho Securities)高级经济学家宫川宪央(Norio Miyagawa)表示：“安倍经济学能否成功取决于企业是否愿意上调工资。目前来看，企业对持续取得增长依旧没有足够的信心，故在上调基本工资方面畏手畏脚。”

愿望是美好的，现实是残酷的

据报道：针对241家主要上市公司的财务总监调查显示，企业现金充足，但不愿意与员工分享罢了；高管们更热衷于资本支出、研发和企业发展上，而不是上调工资方面；仅7%的受访者表示会使用储备金来提高工资；整体来看，多数企业对上调工资持谨慎态度。说到这点，安倍必须承担部分责任，因近一半的首席财务官认为安倍将消费税由5%上调至8%触及了他们的底线。

工会与企业关于工资的斗争可谓是“春斗”，大概在3月进行，这是安倍经济学计划的关键阶段。国际货币基金组织(IMF)日本代表希夫(Jerry Schiff)指出，2013年谈判有一点很明确的是就是要么新变革产生，要么质疑声加大；快速上调工资极其重要。另一个关键的变革是引入劳动力放松管制。

QE2箭在弦上

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示将竭尽全力去实现2%的通胀目标。不过，自4月加大宽松后，央行采取了观望的态度，希望在更多数据和4月消费税上调的影响出来前按兵不动。这意味着日本央行不会在14年五六月份之前扩大QE规模。若7月数据显示消费税上调对经济造成了负面冲击，央行将考虑加大刺激。

日元走势

由于日本央行持续宽松，料日元将于14年保持疲软姿态。且在这个节骨眼上，通胀远未达到目标，日本央行或引入QE2，技术角度看，许多技术分析人员预计未来数年日元将持续疲软。