《外汇亏损》失业率或比非农更令美联储头疼

原标题:《外汇亏损》失业率或比非农更令美联储头疼

在上周五非农数据公布之后，市场对美联储在1月份货币政策会议上再次将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元至650亿美元的预期仍然很高。美国联邦公开市场委员会(FOMC)在2014年的首次议息会议定于1月28-29日举行。

高盛曾在非农数据出炉之后指出，在当前的就业市场环境和总体经济格局下，美联储可能会在1月底举行的FOMC政策会议上决定自2月份起，再次将大规模资产购买计划缩减100亿美元；12月份的美国就业数据的确不尽如人意，这会促成美联储避免在退出QE政策上采取过于激进的行动，但美国总体经济状况仍然向好，这一现实则会令美联储继续推进这一进程，而不至于使之停滞。

素有“美联储(FED)通讯社”美誉的知名记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)在非农报告出炉之后则撰文称，非农就业报告令人失望，并且令人费解，这可能会让美联储近期对美国经济复苏所表现出的热情遭受当头棒喝，但这可能并不会让美联储官员们相信，美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在2013年12月份所启动的缩减量化宽松(QE)政策的路线会发生逆转。

外媒公布的一项调查结果显示，受访经济学家们倾向于认为，尽管美国12月非农就业数据欠佳，但美联储仍然可能会在1月底举行的2014年首次一息会议上将月度购债计划进一步缩减100亿美元，在2014年年底之前最终结束QE政策，并至少会将0-0.25%的超低利率维持至2015年下半年。

CA-CIB北美经济学家Michael Carey就预计，美联储可能会在1月底轻而易举地宣布将购债计划再次缩减100亿美元，只是，12月的非农就业报告会让这样的决策具有冒险性质；然而，“我们估计，美联储仍然会在1月议息会议甚至后续政策会议上每次缩减100亿美元。我认为今天(1月10日)的数据会让他们(美联储)脱轨。”

而相比于非农数据本身，此次失业率的再度大幅下滑可能反倒更令美联储头疼。此前，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的前瞻性指引将失业率6.5%设置为升息门槛。对于耶伦来说，她将为此而感到伤脑筋，因为美联储目前的货币政策前瞻指引是将利率与失业率6.5%挂钩，而上周五公布的12月失业率已经逼近了升息门槛。那么，如果失业率继续下降直至触及6.5%，耶伦是否会真的上调利率？

在美国经济尚未完全复苏之际，贸然升息或许不是美联储想看到的，更何况本月非农大幅下滑让市场对于就业市场的真实情况再生忧虑。此外，一旦投资者开始预期加息的时间早于美联储的计划，那么美国市场上借贷成本全线升高可能拖累经济成长。而如果不兑现前瞻性指引，那么美联储的信誉或将受到损害，对于新上任的耶伦来说，这也是很不利的。

“美联储通讯社”认为，12月非农就业报告为美联储官员们摆上了一道难题。失业率在2013年年底回落至6.7%，这在一定程度上市因为人们退出劳动大军。年事已高的工人退休、联邦政府无法偿付薪资和工人气馁等一系列原因使得人们不得不做出这样的抉择。有鉴于美国FOMC在12月利率决议中的表述，公众现在就会在未来数月里揣怀这这样一个疑惑——美联储所说的“失业率降至6.5%门槛下方的一段时期里”究竟意味着什么。是一年？还是几个月？这又如何与缩减购债计划相挂钩？其依据又将是什么？而在失业率以这样的速度下降之际，为何通胀率还如此之低？