《远期外汇》美联储高额资产负债增加缩减难度

原标题:《远期外汇》美联储高额资产负债增加缩减难度

美联储周四公布数据显示，随着旨在刺激经济增长的国债和抵押贷款担保证券(MBS)采购项目的继续，美联储的资产负债表规模已经在本周重返4万亿美元。美联储资产负债表在去年12月下旬首次突破4万亿美元。

联储的数据指出，截止1月15日结束的一周中，作为向金融系统借款的一个宽泛指标，其负债规模从更早之前一周的3.986万亿美元增加到了4.029万亿美元。美联储的第三轮量化宽松措施从2011年晚些时候开始，当时的资产负债表规模略低于3万亿美元。

联储在2013年12月18日的决策声明中宣布，将从1月开始，将每个月国债和抵押贷款担保证券的采购规模减少100亿美元至750亿美元。

数据显示，截止本周三，联储持有的美国国债规模是2.221万亿美元，之前一周是2.213万亿美元；联储购入的，由房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)以及被称为吉利美的政府全国抵押贷款协会提供担保的抵押贷款担保证券规模从之前一周的1.490万亿美元增至1.525万亿美元。此外，联储持有的，由房利美、房地美以及联邦住宅贷款银行系统发行的债务总量从之前一周的556.57亿美元下降到了549.11亿美元。

在QE3开始前的2012年9月，美联储的资产负债表仅为2.82万亿美元，在08年时为1万亿美元左右。持续累积的高额资产负债令后期缩减行动变得艰难，根据美联储此前言论——即便失业率降至6.5%，也将维持宽松的货币政策一段时间。在退出之前，资产负债表突破5万亿美元也不是不可能的事。

布朗兄弟哈里曼(BBH)近日表示，美联储决定削减QE，似乎预示着资产负债表的峰值即将到来，不过也许并非如此，重要的是，不要被美联储的声明所迷惑。

BBH强调，“美联储打算继续以较温和的数量购买国债和抵押贷款支持证券。换句话说，美联储资产负债表的增长还没有到顶。即使假设美联储主席伯南克的前瞻指引是精确的，美联储声明未来每次议息会议削减100万美元购债规模，那么其资产负债表直到2014年末才会见顶。如果美联储不断重复回购操作，那么其资产负债表还会走高。考虑到新的预算协议，美国财政政策并不如预期的那样紧。”