《外汇套利》新西兰主权信用评级展望下调的理由

原标题:《外汇套利》新西兰主权信用评级展望下调的理由

大公国际资信评估(Dagong Global Credit Rating)周四(1月23日)宣布，决定将新西兰主权信用评级展望从稳定调至负面，同时维持其本币AA+、外币AA的主权信用等级。

评级结果反映出新西兰国内货币政策趋紧将抑制经济增速，放缓实现财政盈余的步伐，同时美国货币政策转向将威胁其银行体系的稳健性，恶化外部平衡，政府偿债能力将有所下降。

大公对下调新西兰主权信用评级展望的主要理由阐述如下：

一、国内渐强的升息预期将抑制经济增长势头，经济增速面临放缓压力。虽然欧美等发达经济体经济有所回暖，外贸呈现平稳发展趋势，但新西兰国内房地产过热以及美联储(Fed)缩减其购买资产的规模将促使境内外利率上升，从而抑制国内私人部门消费和投资活动。此外，财政巩固政策也未见松动迹象。

二、货币政策趋于收紧将使银行体系资产质量和流动性日渐承压。近年新西兰境内外廉价资金推高了国内房地产价格，催生了资产信贷泡沫，估计2013年的信贷增速约为14.0%，为金融危机以来的最高水平。未来货币政策收紧将使之前积累的信贷泡沫面临上行风险，而境外融资成本的提升将加剧银行体系的债务负担和流动性压力。

三、短期内随着国内经济增速放缓，财政平衡的压力将有所上升。虽然财政巩固政策仍将持续，但经济增速放缓使政府在2014/2015财年实现财政盈余的难度加大，中期内，经济增长潜力降低，政府财政刚性支出难以削减等因素会使财政面临上升压力。

四、美国货币政策转向将恶化外部平衡，外债偿付能力有所下降。短期内新西兰内需趋弱将使经常项目逆差有所收窄，但美国货币政策转向将促使国内游资回流，金融项目波动性加剧，外部平衡呈恶化趋势。而本国货币在资金出逃后面临贬值压力，加上官方外汇储备严重不足，外债偿付能力将有所下降。

大公维持新西兰本、外币主权信用等级的主要理由包括：灾后重建和奶制品优势仍将推动经济向前发展，国内利率的上调步伐会稳步进行，财政支出仍具有一定灵活性，从而在一定程度上缓解上述压力。

此外，外债负担较高的状况未见好转，未来汇率下跌等不利因素仍将使外币偿债能力低于本币。综上，大公将继续关注新西兰经济、债务偿付能力的走势变化，适时调整其主权信用等级。