（外汇优势）闲置现金量锐减 刺激欧银放宽政策

原标题:（外汇优势）闲置现金量锐减 刺激欧银放宽政策

欧元区银行体系的闲置现金量周四(4月24日)降至两年半低位，推高短期货币市场利率，更加刺激欧洲央行(ECB)进一步宽松货币政策。

银行过剩流动性降至929.37亿欧元(约合1，285.3亿美元)，为2011年9月以来首次降至1，000亿欧元以下。上次流动性降至这般低位，促使欧洲央行推出长期再融资操作(LTRO)，对银行提供连串紧急贷款。

欧洲央行决策者近来几次三番强化语气来压低强势欧元，因欧元强劲可能造成欧元区通胀放缓，并损及脆弱的经济复苏。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)表示，通胀放缓可能促使欧洲央行全面买进资产，且如果政策立场过度收紧，可能开始对存放现金在欧洲央行的银行收取费用。

上述现象这可能进一步刺激欧洲央行采取行动，因为如果短期货币市场非理性收紧，这被欧洲央行暗示为是可能促使采取新政策行动的假设情况之一。

货币市场利率周四承受了部分上行压力，但对欧洲央行采取行动的预期抑制升势。

荷兰合作银行(Rabobank)资深分析师Elwin de Groot表示：“当隔夜拆款利率愈来愈接近，甚至超过再融资利率，这将是欧洲央行在下次会议推出额外举措的技术性托辞。”他表示，央行可能调降再融资利率，并停止每周例行性的购债冲销操作。

Groot并称，欧洲央行近期不太可能启动全面资产买进计划，也就是所谓的量化宽松政策，因为该政策的效应将很慢才会显现。

其他人则表示，停止对证券市场计划(SMP)冲销操作将只是提高市场的多余现金并压低短期利率的权宜之计，但通胀持续疲弱最终将促使欧洲央行采取更激进的行动。

并非所有人都当回事

欧洲央行下次会议在5月8日举行。在远期市场中，欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)仍较即期利率低2-7个基点，显示投资人押注会有进一步政策行动。

但并非所有市场人士都将超额流动性减少情况当一回事。G+ Economics首席经济分析师Lena Komileva称，短期货币市场利率仍在区间内，不会是诱发宽松流动性的因素。

她指出，“要引发政策反映，超额流动性下滑本身并非诱因，但短期波动率升高值得关注，”流动性下滑主要是因为银行偿还长期危机贷款，这通常不是坏事。中期利率稳定，显示银行去杠杆的努力奏效，使得银行对央行融资的依赖降低。

官员声音：CPI可能让欧银兑现行动

欧洲央行(ECB)副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)周四(4月24日)表示，欧洲央行考虑“包括购买资产在内的所有工具”，因应通胀维持低点过长时间。

但他强调，欧洲央行对可能采取的政策行动尚未作任何实质决定。他表示：“我们将拭目以待，看看通胀的发展是否需要我们采取行动，但我们还没做决定。当利率已经到了非常低的情况，货币政策的效果就会降低，所以我们应该注意这一点。”

他并称：“我们目前所处的新环境需要更多的非传统措施，我们已经暗示准备考虑这些措施。我们将继续尽可能的注意，我们必须尽到职责。”

欧洲央行管理委员会委员、比利时央行行长柯恩(Luc Coene)周四(4月24日)表示，低于预期的4月份欧元区通胀数据，可能引发欧洲央行采取行动。

柯恩表示，如果央行准备进一步采取行动，应该同时降低主要再融资利率和存款利率。但若仅仅降低主要再融资利率将不会改变任何事情，那将不会对市场产生有效影响。如果4月份通胀数据意外负面，欧洲央行采取行动的机率要比数据较好要大，这样就会争取到更多时间。