（学习外汇）经济衰退或虚惊一场 美指摩拳擦掌

原标题:（学习外汇）经济衰退或虚惊一场 美指摩拳擦掌

美国方面日内发布的一季度GDP修正值数据，仍是大家关注的焦点。

基于此前美国在冬季遭受的寒冷恶劣天气的影响，业内投资者此前纷纷已经猜测到美国一季度GDP增幅修正值会从前值0.1%修正到负区间，但是高达1%的同比萎缩幅度仍是令各界观察人士感到小小意外，大家此前预期的经济负增长幅度是0.6%。因此，在该数据发布之后，市场避险情绪一度有所抬头，美元指数回落。

不过，在对一季度GDP修正值数据加以进一步释读之后，市场投资者的看法再度发生了微妙的变化。事实上，经济学家对此并没有感到真正的恐慌。从GDP报告的分项数据来看，除了冬季冰雪严寒天气的冲击之外，GDP主要是受到了库存减少的拖累，而扣除这方面的因素，整体经济趋势仍然向好。

此前，由于企业增加库存，美国经济在去年下半年曾录得了高于预期的增长，但是在进入了库存消化周期之后，GDP增速即旋即放缓，这可以被归结为是“还债”。但企业清理积压库存的状况，对于未来的经济进一步成长前景，却是大为有利的。

数据显示，库存对一季度GDP的拖累幅度达到了1.62个百分点，远高于初值所显示的0.57个百分点，这也成为了经济负增长1%的直接罪魁祸首。而在一季度清理库存之后，美国在3月底的库存与月度销售比已经降至1.2-1.3倍的水平，仍略高月前两年，但已不足以再对此后的经济增速造成更大拖累。

从其他分项数据状况来看，扣除了医疗费用的消费支出略有上修，而企业固定资产投资和住房业的下滑幅度也不及上月发布的初值，不过，政府支出及外贸行业的表现状况则比初值数据要更糟。

而近期发布的4月份耐用品订单以及5月份制造业采购经理人指数(PMI)初值数据的状况，也能够显示出美国经济有在进入二季度后迅速摆脱低迷的趋势，在制造业活动状况料将向好的背景下，美国经济增速料会在二季度录得全线反弹，连续两个季度负增长而陷入技术性衰退的可能性基本为零。

业内一些机构也基于上述状况指出，美国经济在第一季度萎缩1%实际上预示今年余下时间的经济增长前景一片光明。巴克莱(Barclays)即坚持认为，经济下滑大部分要归咎于天气影响，它使得第一季度的需求和产出疲软。

巴克莱表示，美国一季度GDP大幅下修并没有改变其对美国经济的预期的预期，该机构仍认为美国经济将会在2014年第二季度反弹至增长3.0%。

富国银行的首席投资策略师雅各布森(Brian Jacobsen)也表示，最新的GDP报告几乎不会对美联储(Fed)的政策路径产生影响。他指出，基于最新的经济数据状况，投资者对美国经济在年初时录得的一些疲软表现不会予以考虑，并且将仍然预期经济在未来会走强。他补充说，重要的不是过去发生了什么，而是将来会发生什么。而将来所发生的许多事都会受到美联储政策的推动。

另外，喜忧参半的美国报告推动市场押注美联储首次升息的时间点。根据芝加哥商业交易所(CME)的数据，美联储在2015年6月开始升息的几率今天降至36%，昨天为37.2%，一个月前为46%。同时，交易商预期美联储最有可能等到2015年10月升息，可能性会78%。

美联储一直重申，在结束量化宽松(QE)政策后，可能会维持近零的利率水平一段相当长的时间。 美联储(Fed)官员、里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周四在接受采访时即表示，他仍认为美联储会在明年第二季度升息。

莱克补充说，他仍预期长期结构性经济增长率约在2%或略高。而对于美国经济在第一季度出现萎缩，他表示并不吃惊，并认为经济在今年晚些时候会反弹。因为之前在一季度录得的存货下滑，进口增加以及国防支出减少等许多暂时性的因素在第二季度会出现逆转和缓解。

莱克还表示，通胀在去年已“触底”，开始显示出回暖迹象，因而他对于通胀在今年晚些时候逐步重回2%充满希望。他同时指出，美联储决定何时开始升息取决于数据，基于经济增长幅度有多大。

上述状况显示，被修正到“衰退”区间的美国一季度GDP数据对于市场投资者和政策制定者的情绪都未能造成有效持久影响，因为没有人相信美国经济会真的再度陷入衰退，因此，市场在象征性的波动之后，在纽约时段午盘之后重归平静。而仍然向好的经济前景预期则推动美国股市再创新高。