外汇图解：欧洲银行或卷入丑闻并面临巨额罚款

原标题:外汇图解：欧洲银行或卷入丑闻并面临巨额罚款

法国巴黎银行被美国司法部罚款近90亿美元，并被禁止美元结算业务一年，消息引发有关欧元因此所受影响的担忧。此事件波及政界，甚至连法国财长也表示对巴黎银行交易行为的禁令是应该打破美元霸权的一个信号。我们来看看此事件可能对外汇市场长、中和短线走势的影响：

短线：欧元影响

约66亿欧元的罚款数额低于部分人的预期。数字尽管不小，看起来却可控。虽然我们不知道罚金支付方式-一次性还是分期，鉴于汇市每天平均成交量为5万亿，罚金对欧元/美元的影响微乎其微。此外，巴黎银行知道自己要接受调查且巨额罚款在所难免时已将资金备置一旁。因此，确定罚金并未带来市场恐慌，巴黎银行周二股价仅较整体市场微跌。欧元/美元几乎未受影响，截至写文时，汇价位于1.3600上方。

中期：银行压力测试

今年后期将发布欧央行[微博]银行压力测试结果，美国罚款是否会对测试产生影响？除了有关罚金规模的消息外，上述问题确实引人担忧，但由于料巴黎银行已储备半数罚金，银行资本率可能不会因此受到影响，罚金也不会拖累其压力测试结果。

长期影响：美元作为保值货币的未来

尽管罚金的短中线影响相当微弱，但长线影响却更为突出。以下为我们的四个看法：

1，系统风险：在发现银行与受制裁实体交易不尊重美国规则时，美国对包括巴黎银行和瑞士信贷银行都采取了强硬路线。对欧洲而言的最大风险是巴黎银行事件并非只是燕过留痕，而是冰山一角。美国司法局以8年交易活动作为巴黎银行违反相关法律的证据，巴黎银行不大可能单独揽下所有"受制裁"市场，欧洲银行可能都会卷入丑闻并面临巨额罚款。如市场认为这是一种政治迫害，欧元和欧洲股市将面临抛压，特别是金融股。我们认为，如未来推进调查同时银行压力测试结果不良则最为利淡欧元。

2，名誉受损：欧央行当前的大问题是如何让欧洲银行向缅因街发放贷款。欧央行未致力于QE的一个原因是欧元区大部分融资都是通过银行贷款，而非债券市场，因此QE效果有限。在上个月包括充足的TLTRO贷款在内新一轮政策宣布后，央行绝对不希望名誉受损拖累银行的贷款业务。名誉损害可能成为巴黎银行目前的首要担忧，高端客户的流失可能加剧并于长线殃及银行业务运营，带来欧元下跌的连锁反应。

3，主权风险：国内金融机构和主权国家之间的有害联系过去几年中已给部分欧洲国家造成困扰。如果长线风险落实，巴黎银行一类银行业务和盈利遭受长期重创，政府会被迫出手救助么？欧央行压力测试将揭露欧央行银行业潜在的资本脆弱性。如出现资金缺口，预期ESM救助资金将可以填平，但如资金缺口来自美国的法律制裁，欧央行会同意以救助资金来补平缺口么，还是要由各主权国家来承担?在外围债券利差如此紧密的情况下，这是目前面临的关键风险，若落实可能对欧元造成严重的负面影响。

4，作为储备货币的美元：法国财长似乎对本周初巴黎银行遭受的交易禁止万分恼火，他表示应以此作为削弱美元储备货币地位的理由并将欧元推向前场。美元仍占所有交易的60%，欧元不足其一半，因此即使督促以欧元代替美元成为世界储备货币，这种转变也需要花到数年时间(如果不是几十年)。除了美国的国家制裁外，在欧洲银行因美国法律绊倒的背景下，我们很难还有谁能支持欧元确立为世界储备货币，因此我们认为，目前阶段，欧元成为储备货币的想法不大现实。

如你所见，我们认为巴黎银行罚金时间造成的影响或有限，对欧元短线走势不会起什么作用。最大的长线风险是名誉损害。若成真(只有时间能告诉我们结果)，则银行可能承压，欧央行将被迫采取更大行动（如QE）来平复市场并保护国家不受银行债务影响，欧元或因此严重承压。在此之前，美联储，而非欧洲银行，对欧元/美元的影响最大。