（外汇交易软件）美联储何时首次升息 汇市翘首期待

原标题:（外汇交易软件）美联储何时首次升息 汇市翘首期待

本周公布的美联储6月会议纪要较为明确地向市场传达了货币政策回归正常化的时间表，甚至不排除先升息再退出的可能性，但是关于市场瞩目的何时首次升息的问题，依然没有给出较为明确的指引。美联储会议纪要显示，美联储官员普遍同意在政策正常化中使用超额储备金率和逆回购工具，许多委员支持在超额储备金率和逆回购利率之间维持较大利差，或20个基准点左右。若确定经济状况维持积极，美联储可能在10月会议后结束债券购买计划。当然关于退出QE，美联储也留有一定余地，会议纪要称，许多委员想要在首次升息时或之后结束投资组合再投资，某些官员希望在首次提高政策利率前结束再投资计划。这或许表明至少部分委员不排除先升息再退出的可能性。绝大多数与会者认为美联储基金利率将继续发挥作用，许多人支持继续设定目标区间，委员考察了在升息周期中改变计算联邦基金有效利率的途径。

关于通胀问题，美联储表示，预计未来几年通胀将维持在2%的目标之下，大多数官员认为经济、劳动力市场和通胀领域的风险广泛平衡。近来的价格指标表明通胀从低位上升，另一些官员则预计通胀会较快上升，或认为存在通胀上行的风险。关于经济复苏的问题，纪要提到，劳动力市场整体状况继续改善，二季度经济反弹，一季度经济降幅之大确实令人意外，美国一些地区住房市场复苏仍然缓慢。我们可以看出，美联储6月会议纪要很清楚地向市场透露结束QE，目前市场的不确定性全在美联储将何时启动首次升息。下周四凌晨，美联储将公布经济形势褐皮书，我们可以从中获悉最新的美国经济情况。

关于首次加息的具体方式，大多数与会者认为应让超额准备金率在货币政策正常化过程中发挥中心作用，他们基本同意将隔夜回购利率设置在低于超额准备金率的水平，在货币政策正常化过程中发挥辅助作用，这意味着超额准备金率和隔夜回购利率有可能构成未来加息区间的上限和下限。一些与会者认为，上限和下限之间可能须相差20个基点左右才能为联邦基金利率市场提供足够支持。

会议纪要还显示，在讨论何时结束再投资政策时，尽管美联储研究部门的模型显示，无论是在加息前、中还是之后结束再投资政策对经济的影响都非常有限，但是一些与会者认为还是应该在加息同时或之后再做出调整才是合适的。他们认为，过早结束再投资会让市场感到货币政策收紧得过快，并使与市场的沟通变得更加复杂。

所谓再投资政策是指，美联储将到期的机构债券和抵押贷款支持证券的本金继续投资于抵押贷款支持证券，同时对到期国债进行展期，以避免其资产负债表因为所持证券到期而自动收缩。

经济学家普遍预计，美联储如果在今年秋天退出量化宽松政策后，最早会在明年年中开始加息，此次会议纪要中并没有出现对加息时点的讨论。