（外汇牌价表）美元指数遭遇“高空截击” 部分投机多头高处不胜寒

原标题:（外汇牌价表）美元指数遭遇“高空截击” 部分投机多头高处不胜寒

周四(3月12日)美元指数在冲上100整数大关后随即回落，遭遇“高空截击”，表面导火索是美国2月零售销售意外暴跌，连续三个月下滑，因天气条件恶劣，同时薪资增长缓慢，抑制了零售商的业务。

实质上的原因是面对下周即将到来的美联储决议，部分投机多头高处不胜寒，选择在关键时刻之前获利离场，以锁定利润。

华尔街日报点评称，此次零售销售数据大幅不及预期，已经连续三个月录得负值，尤其是汽车行业、建筑行业及零售业跌势明显，表明美国民众对消费持谨慎态度。

尽管零售销售已经连续三个月下滑，但是考虑到2月美国东北部和中西部地区的气温创下纪录低位，以及疲软的薪资增长，使得民众在面对低廉的油价时，仍然谨慎支出，反而增加储蓄和偿还债务。

布朗兄弟哈里曼（BBH）称，美元近期的涨幅有点过度，但能够维持其上行趋势，“在美国2月零售销售和联邦公开市场委员会（FOMC）会议前，投资者获利了结，美元总体走软。但美国经济和美联储加息的基本面没有改变，我们相信很多人等待以更好的价格建立美元多头头寸。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师团队在日内报告中表示，美元进入零售销售数据考验，如果就此认为美元涨势将终结可能为时过早。美元依然受到买盘兴趣支撑，主要归因于美联储(Fed)年中加息预期愈发浓厚，尤其是本次美国非农意外强劲，佐证了美国劳动市场强劲复苏。美联储的部分官员，尤其是以达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)为首的鹰派人士认为美联储应该尽快加息，原因是美国通胀正在稳定回升。

美元进入下一阶段上涨关键在哪里？

而众多投行们则视这次利率决议为美元进入下一阶段上涨的催化剂，但是这次关键不是取决于哪个数据，而是美联储主席耶伦本人的态度。另外美元升值削弱了美国制造和出口的前景。下周美联储决策需要考虑的一个重要因素就是，强势美元会伤害美元出口到何种地步，这也是届时市场关注的焦点之一。

美联储下周将召开货币政策会议。一些分析师认为，对欧元对美元汇率来说，下周耶伦是否释放今后几个月美联储加息的信号很关键，它可能就是下一轮欧元大跌的导火索。

荷兰的跨国银行与金融服务公司Rabobank驻伦敦高级货币策略师Jane Foley接受CNBC采访时表示，欧元兑美元是在几周内还是更久以后才达到平价，答案就来自下周美联储的会议声明和耶伦。瑞银财富管理公司的南部亚太区首席投资官Kelvin Tay向CNBC表示：

“如果他们（美联储决策者）在会议声明中去掉（对待加息有）耐心一词，欧元兑美元就会很快达到平价。看看美元现在奔着和欧元同价去的势头，很可怕。”

美联储对欧元和美元这一货币对有何影响？CNBC报道援引分析师观点称，如果耶伦像Kelvin Tay以上预计的那样，决定去掉耐心一词，市场就会将其解读为今年6月有望加息的信号。美联储加息将拉大美元与欧元收益的差距，导致欧元走低。而如果美联储保持耐心，美元可能失去近期的部分涨幅。

野村证券(Nomura)在日内报告中表示，尽管美元上涨理由有很多，但下一关键催化剂无疑是下周即将重磅开始的美联储利率决议。市场关于美联储将在6月加息的概率从前两个月的40%上升至50%。

对于美联储声明发出的信号，非常明显的是美联储关键委员希望在6月加息。在下周的美联储政策声明中可能将删除“耐心”一词。若是如此，市场对美联储6月加息的预期不太可能跌破50%，除非数据急速恶化。这对美元来说无疑是一重大利好。

鉴于上述观点，野村证券在下周美联储利率决议前维持看多美元立场。

高盛(Goldman Sachs)总裁Gary Cohn周三(3月11日)在接受CNBC采访上表示，因为美元升值，美联储处于艰难境地。如果可以，他会支持美联储在下周会议的政策声明中保留“耐心”的措辞。

Cohn称，“我理解美联储主席耶伦(Jannet Yellen)想要加息，此前一直对负利率感到关切。”

美联储下周3月17-18日将召开FOMC货币政策会议。此前摩根士丹利经济学家指出，美联储将在会后的政策声明中剔除“耐心”一词，与高盛的观点截然相反。

摩根士丹利(MS)Ellen Zentner等经济学家周三(3月11日)在报告中称，美联储料在下周3月17-18日的FOMC货币政策会议上“开辟新道路”,转向依赖经济数据决策。

摩根士丹利表示，预计美联储决策者们将在下周的政策声明中剔除“耐心”措辞，并指出将根据“最新经济数据和其对前景发展的意义来”推行政策转变。

不过，摩根士丹利强调，美联储政策的转变存在不确定性，且携带更多风险。

欧元跌到哪里才算够？

BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien表示，欧洲央行(ECB)正在实施的量化宽松举措(QE)让欧元遭遇重创，令欧元/美元跌至12年谷底，欧元/英镑也跌至7年低位。

Kathy Lien在汇市研报中写道：

仅在过去3个月内，欧元兑美元、瑞郎和日元的跌幅都超过12%，使其尴尬地处在最差主要币种的地位。

每当我们看到此种严酷行情时，脑中浮现的第一个问题就是欧元的公允价值到底在哪？从模型显示来看，欧元公允价值相比现价高出不止10个百分点，仅从估值角度来看，欧元是被低估的。

市面上最为流行的估值衡量方式是购买力平价水平，这一报价显示欧元/美元被低估10-20%(1.17-1.27)。购买力平价衡量着两国商品和资产的相对价格。

不过关于购买力平价的精确性和可靠度的争论始终不绝于耳，而现汇短期内可能与购买力平价出现很大幅度的偏离。长期来看，这种偏离依然存在，但在两国贸易联系紧密且规模庞大的经济体之间，这种误差并不常见。

不过这种调整最长可能需要5-10年的时间才能完成，这对于大部分投机客和投资者而言显然太长了。需要明确的是，短期内，公允价值其实并不重要。

由于市场崩溃来得很快且剧烈，因此汇率偏离购买力平价水平的幅度可能超乎想象。对于欧元来说，欧洲央行和美联储(FED)之间货币政策的差异就是引发这种偏离拉大的重要动因——欧洲央行QE举措刚开始实施，而美联储却在为多年来的首次加息做准备。

在下周美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开之前，美联储很快调整货币政策前瞻性指导言论的预期或将加速美元的涨势，我们预计欧元/美元至少将跌至1.0350的水平。

不同观点：欧元大跌原因在本身 美元蹦跶不了多久

花旗集团(Citi)对欧元的快速走跌发表观点称：

欧元/美元跌得太快了。当前的价格已经跌到本行2015年四季度均值预期下方了。好像全世界都在看空欧元。

预计市场上的投行都将对现有的预期进行下修，以对当前的汇价作出反应。如果照过去2周的下跌速度来算的话(每天下跌56点)，欧元/美元7月22日就要跌到“0.00”水平了，8月份就要跌成“负的”了。

当然，汇率不可能有负值的。但是目前，欧元的抛售量和买入量实在是不成比例，状况已经逼近了极值。

投资者需要注意到，欧元/美元的重挫是欧元大量抛盘所致，并非是美元有大量买盘。这点在欧元/澳元、欧元/瑞典克朗、欧元/日元中体现得很明显。在过去几周中，好像全世界都在对冲原有的欧洲资产和欧洲债券。

加拿大帝国商业银行在最近一份报告中表示，美元将在近期继续走强，因投资者们都在加大对投入高回报的美元投资，但涨势或会在春季结束。

该行认为一旦美联储今年的紧缩政策真正体现在价格中，则是做空美元机会，且有迹象表明美元上涨过大，在贸易方面让美国承压，尤其是若原油价格回升，增加名义进口的前景下。

因此，该行表示随着2015年美联储政策完全体现在价格中，市场就会专注到别的基本面因素，那么走势就难以确定了。