（外汇交易软件）日本经济分析:海外生产不可能大规模转回国内

原标题:（外汇交易软件）日本经济分析:海外生产不可能大规模转回国内

媒体报道,由于日元贬值,日本公司正将海外生产转回国内。在本篇报告中,我们重新审视了海外生产转移背后的推动因素以及未来的前景。要点总结如下。

1.日本制造企业长期以来一直注重在海外建立生产基地。这样做的目的是在全球范围内优化生产/销售布局,从而在长期实现企业价值的最大化。

2.生产转向海外背后的主要原因是海外市场的强劲需求。这意味着,假如制造商相信日本的需求将继续强劲增长,那么他们无需承受着很大的不确定性和成本问题而将生产转至海外。受人口结构和其他因素的影响,日本在全球经济中的份额自经济泡沫破灭以来持续下降。日本在全球经济中的占比和海外生产率之间存在非常高的负相关关系。

3.长期日元升值对生产转移起到了推动作用,但回归分析显示,日本在全球经济中的份额和汇率因素对于海外生产率的解释作用分别为65%和30%左右。

这表明虽然汇率因素很重要,但重要程度不及日本在全球经济中份额的长期下滑。

4.我们预计日元将在未来几年持续贬值,虽然我们认为这可能(通过降低反向进口)而令生产转移的步伐放缓,但我们预计海外生产率将持续上升。生产转回国内不可能令国内资本开支显著上升,原因有以下两点:(1)不少日本公司预计日元将在未来5-10年逆转当前走势,因为从购买力平价的角度来看,无法实现日本央行2%的通胀目标意味着日元升值的回调将得到阻止。(2)由于适龄工作人口下降而且劳动力供需明显错配,在日本寻找工人比较困难。

如果这导致工资上涨,那么将损害公司在海外的价格竞争力。