《外汇基础》美英加息条件基本趋同 谁会率先加息

原标题:《外汇基础》美英加息条件基本趋同 谁会率先加息

在长期的超极宽松的货币政策后，投资者们都在猜测全球哪一个大型经济体央行会率先加息。

就在本月，美联储和英国央行均清晰释放了加息临近的言论。国信证券分析师董德志在本周二的报告中表示，两国央行加息上的“不约而同”并非巧合。自 2012 年欧债危机结束以来，美英两国在经济复苏上均呈现出明显的相似性，美联储与英国央行所面临的加息条件基本是趋同的。

比如从自 2012 年欧债危机结束以来，；英美两国 GDP 增长逐步稳定在 2.5%-3%的区间；CPI 同样在经历了 2014 年底的油价大跌后企稳回升；失业率则更是同步降至 5.5%附近。而从最新的数据来看，英国经济在二季度的复苏动能并不弱于美国。

不过，虽然两国都在接近金融危机来的首次加息，但加息前景并不相同。由上图图5可以看出，市场对于美联储加息节奏的预期仍强于英国央行，英国央行行长卡尼“英国利率的上升趋势应不及美国”的言论也暗示了这一点。

国信证券认为其中的一个主要原因在于英国经济增长比美国经济更具有外向型，如图 6 所示，近年来英国出口占 GDP 的比重始终保持在 30%左右，而美国尚不及 15%；同时，由于地处欧洲大陆，英国对欧盟国家的出口的依赖程度也远超美国。因此在一定程度上，英国经济在未来的增长也依赖于欧元区经济的复苏；而如果英镑继续升值(尤其是兑欧元汇率)，其在加息上对于英国央行(比美元升值对美联储)将产生更大的制约。

此外，随着市场对于两国加息的预期随之增强，国信证券认为就短期而言，随着希腊债务危机的缓和，未来海外市场波动性的主要来源将是美英两国央行的加息。

就目前来看，两国加息预期的曾倩已经加剧了大宗商品的颓势，并促使资本开始从新兴市场撤离。

英国《金融时报》分析指出，为研判英美的加息进程快慢，当前投资者需要关注国际环境、货币汇率、通胀与增长这三大方面内容。

当出现国际环境动荡或整体增速放缓、本国货币升值过快、本国通胀及经济增长不及目标等情况下，都可能让英美的加息步伐放缓。