外汇策略：央行干预外汇会导致外汇储备耗尽纯属谬论

原标题:外汇策略：央行干预外汇会导致外汇储备耗尽纯属谬论

金投外汇网讯，资本账户开放应加速推进、四万亿美元外汇储备“无所畏惧”，这种论调是在A股巨震、人民币贬值前的固有思维。然而，此后各界的考量因市场变化发生了逆转。面对变化，我们该如何看待中国未来的开放前景？

在世界经济论坛2015年新领军者年会期间，北京大学国家发展研究院教授、央行货币政策委员会成员黄益平在接受记者专访时表示：“央行积累了这么多外汇储备就是为了在‘雨天’使用，不使用的外汇储备只有威慑作用而已。因此，央行的维稳行动是正常的。”中国8月末外汇储备下降幅度创下历史峰值，环比减少900亿美元，曾一度引发各界担忧。

在他看来，“央行持续5年、10年干预外汇，会导致外汇储备耗尽”的假设并不成立，因为长期干预汇市不符合央行此轮中间价改革的根本目的，即让市场机制发挥更大作用。

更值得关注的是，尽管中国经济面临下行压力，黄益平仍认为，当前或是审慎开放资本账户的好时机。因为繁荣期间开放会引发大量资本流入，风险也会悄然增加，“如资本市场泡沫、投资配置资金不当，实际上是埋下了金融危机的种子。相反，在资本有一定压力的情况下，当局的适度开放会更谨慎，也更利于风险防范。”

央行维稳行动正常

《陆家嘴》：人民币在8月11日“一次性”贬值，加剧了各界对其大幅贬值的恐慌。但近期，这一恐慌已经有所缓解，你认为人民币汇率是否接近均衡汇率，又该如何界定均衡区间？

黄益平：我认为均衡汇率和短期汇率波动是两个概念，均衡汇率的计算方法有很多，过去也有很多人计算得出的数字存在差别。有的根据经济结构决定，有的根据项目顺差，还有的是根据资本流动来计算。第一，这一数字本身有很大差别；第二，即便算出均衡汇率，仍存不少短期因素——风险因素、资本流动以及经济增长的态势，所以很难用长期的概念推算短期汇率。