《外汇期权交易》港币滑铁卢 香港金管局必定出手捍卫汇率

原标题:《外汇期权交易》港币滑铁卢 香港金管局必定出手捍卫汇率

金投外汇网2月2日讯，港币大跌，港币对美元汇率由7.76急跌至7.7896港币/美元，是13年以来的最大跌幅。单日大跌近300点，贬值超过0.3%。

此后港币一路疲软。至1月20日，汇率一度跌至7.8217，创2007年8月以来新低。

1月18日，香港金管局总裁陈德霖公开表示，香港资金流出是因为美国的利息高于香港、经济放缓以及股市下跌的影响，属自然现象，市场无需过度反应。

“近年来共有大约1300亿美元的资金流入了香港，待这些资金流走且港汇转弱到7.85兑一美元时，香港金管局就会入市沽美元、买港元。”陈德霖强调，货币稳定是金融稳定的先决条件，香港金管局捍卫联系汇率的决心与能力是毋庸置疑的。

7.85，是港币与美元汇率挂钩的联系汇率制度波幅的上限。

1983年10月，香港特区政府推出以7.80美元兑1美元的联系汇率制度，至今超过30年。美元对港币波动区间是7.75至7.85，波动幅度仅1.3%。

这一完全盯紧美元的固定汇率，虽然放弃了独立的货币政策，但是降低了香港作为国际贸易中心和国际金融中心的交易成本，非常适合像香港这样高度外向型的小型经济体。

自2014年6月开始，美元在时隔20年后又进入了强势升值周期，名义美元指数在九个月内升值了25%。全球主要货币相对美元，都在贬值。

这时，依然选择盯住美元的固定汇率的港币被动进入加息和升值周期，与此同时，香港经济走弱、资产价格下跌，两相矛盾之下，港币面临巨大的压力。

中泰证券研究所报告指出，多年来港币已积累起足够多的贬值压力。1990年至今，香港的综合通胀表现出比美国更大的弹性，25年平均月度综合通胀率差值是0.97个百分点，港币隐含的年均贬值幅度是1.3个-1.6个百分点，相对当前价位有接近30%的贬值压力。

而人民币的贬值趋向又成为了港币转弱的导火线。1月4日，离岸人民币兑美元跳水，日内累计跌幅300点；人民币中间价破6.50关口，成2011年5月以来最低。

1月6日，人民币汇率持续暴跌，离岸人民币兑美元多次跌破6.68。在岸和离岸汇率差价扩大至1600个基点左右，创历史新高。

香港处于全球和内地经济的夹缝之间，人民币汇率的波动性正在通过香港市场传导至全球。为重挫空头，央行或在离岸市场大量购买人民币、抛售美元，离岸人民币流动性持续紧张。

1月12日，香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率飙升至66.8%，是史上最高纪录。

这一场景，让人回想起1997年东南亚金融危机。当时，香港金管局进行了将近一年的港币保卫战，最终击退了以索罗斯为首的国际投机资本，保住了联系汇率制度。

直到1998年8月，恒生指数才见底。