《外汇基金》央行逆回购规模将减少 货币政策腾挪空间加大

原标题:《外汇基金》央行逆回购规模将减少 货币政策腾挪空间加大

金投外汇网2月16日讯，春节前，央行通过逆回购等方式投放的上万亿流动性将陆续到期。央行的数据显示，本周公开市场共计有5950亿逆回购到期。市场密切关注央行是否会续作。

春节后头两个工作日（14日、15日），央行连续在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，中标利率为2.25%。利率与春节前持平，但规模低于春节前。

一位曾供职于央行、现任职于证券公司的分析人士对21世纪经济报道记者表示，春节后央行会减少逆回购。他解释称，春节后银行现金回笼快，在半周到一周内会有上万亿的资金回笼。尽管本周有5950亿的逆回购到期，但是回笼的资金与到期逆回购资金相当，甚至将超过逆回购资金。

此前，央行通过逆回购而非降准释放流动性，其主要担心降准后加剧人民币贬值压力，稳汇率目标掣肘货币政策空间。近日，央行行长周小川的专访和央行2015年四季度货币政策执行报告已勾勒出今年货币政策方向。

市场人士解读称，在人民币汇率贬值压力减轻、汇改暂时放缓的情况下，中长期货币空间已经打开，降准可期。

逆回购规模将减少

年初，由于人民币兑美元汇率下跌，货币当局担心降准信号意义太强，加剧人民币贬值压力。因此，在流动性需求较为旺盛的春节前，央行并未采取降准的方式向市场提供流动性，而是用其他工具来替代。

春节前，央行通过逆回购、MLF、PSL向市场净投放的流动性超万亿。其中，央行所投放的逆回购时间在1月以内，将在近日陆续到期。根据央行公布的数据统计，本周将有近6000亿逆回购到期，市场高度关注央行是否会续作。

“大规模逆回购主要是短期的季节性操作，银行在节后会有资金回笼。我认为这种大规模逆回购操作是有节制的，不会是长时间的操作。”东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示。

央行公开市场操作数据显示，春节后的14日、15日央行均进行逆回购操作，但规模已低于春节前。

一位股份制银行银行间交易员对21世纪经济报道记者表示，对于本周到期的逆回购，央行还会继续通过逆回购对冲操作，但规模会少些。他表示，14日、15日的逆回购操作量小，属于补充性操作，但本周周二、周四的逆回购是常规性操作，其规模仍然可能在1000亿左右。

一位城商行交易员对21世纪经济报道记者表示，春节后央行对到期逆回购续作也是少量的。他解释称，按照以前惯例，春节前需要上万亿流动性，但节后银行会逐步回笼流动性，银行间流动性会相对充裕，央行会减少逆回购的操作规模。

银行间资金面则比较宽裕。数据显示，2月15日Shibor隔夜利率为1.977%，相比前值下降0.1个BP；7天、14天、1个月和3个月的拆借利率分别为2.300%、2.540%、2.979%、3.041%，较前值下降0.85-3个BP不等，也远低于节前。

亦有市场人士指出，对于节后流动性问题需要保持一定的警惕：央行逆回购在节后自然到期，将回笼大量流动性，节后两周央行将回笼超过1万亿资金，银行间流动性亦将面临一定压力。