（外汇投资理财）负利率困局如何破解 防火防盗防央行

原标题:（外汇投资理财）负利率困局如何破解 防火防盗防央行

金投外汇网3月14日讯，“防火防盗防央行”——正成为全球金融市场新的投资笑言。

3月10日，欧洲央行先是推出全线降息、扩大QE规模与范围，启动TLTRO2等一篮子超预期的货币宽松政策，“引导”欧元兑美元汇率下跌近150个基点，

继而，欧洲央行行长德拉吉突然表示“没有必要进一步降息，未来关注点将从负利率转向其他非传统工具，比如QE”，令欧元汇率瞬间大逆转，短短4个小时内，欧元兑美元跳涨300多个基点，涨幅超过2.3%，实现了欧元头寸多空双杀。

“如今金融市场最大的对手，就是央行，因为金融市场永远看不懂央行的真实意图。”一位欧洲银行外汇交易员表示，德拉吉的这番言论，某种程度反映出欧洲央行对扩大负利率政策的担心。

随着3月10日欧元兑美元汇率逆势大幅上涨，美元指数一度从98跌至96附近，有效缓解了非美货币的贬值压力。

3月11日，人民币兑美元汇率中间价报在6.4905，较前个交易日上调222个基点，达到去年12月30日以来的最高水平，并引发在岸与离岸市场人民币兑美元汇率盘中双双突破6.5这个重要的整数关口，令人民币沽空资本难有作用。

“或许，这就是G20会议避免货币竞争性贬值的一个杰作。”这位外汇交易员表示。

欧洲宽松货币政策的内部分歧

一位美国对冲基金经理张刚透露，在3月10日欧洲央行出台货币宽松政策前，绝大多数对冲基金早已跃跃欲试沽空欧元套利，他们坚信，欧洲央行此次绝不会重蹈覆辙。

所谓覆辙，即去年12月初，欧洲央行下调隔夜存款利率10个基点至-0.30%同时，由于QE扩大措施没有达到市场预期，导致欧元兑美元汇率逆势大涨，反而加重了欧洲的通缩压力。

今年2月份欧元区CPI意外陷入萎缩，是欧洲央行最不愿看到的局面。这也让宏观对冲基金经理判定欧洲央行此次肯定会出台远超市场预期值的宽松货币政策。

“市场没想到的是，德拉吉竟会发表没有必要进一步降息的言论，一下子把对冲基金的欧元空头打爆了，迅速止损出局。”张刚回忆说。

一位欧洲投行人士表示，该举动暴露了欧洲内部对货币宽松政策存在不小分歧，德国等少数国家对欧洲央行采取激进货币宽松政策一直颇有微词。

近期德国央行行长魏德曼重申，德国对欧央行进一步使用扩张货币政策来提振欧元区通胀率持保留意见。原因是，近年德国经济逐步好转，领跑欧元区经济增速，令德国更倾向欧洲央行能适度收紧货币政策，而不是持续推进货币宽松政策，让整个欧洲为部分债台高筑的欧元区国家不断“输血”。

该欧洲投行人士认为，德拉吉关于“没有必要进一步降息”的言论，某种程度是在安抚德国。“不过，德拉吉可能也没想到，这番言论竟会触发欧元汇率大逆转。”

多家国际投行发布最新报告认为，基于欧洲央行可能暂缓降息步伐，市场对欧元看涨情绪开始升温，欧元兑美元汇率短期跌破1.10，已经变得相当困难。

多方了解到，3月10日欧元汇率逆势大涨，除了一些神秘资本力量借欧洲央行不再降息言论伺机压低美元汇率，还有不少投机机构混水摸鱼。

具体而言，在德拉吉发表“没有必要进一步降息”言论后，欧洲国债价格迅速下跌，吸引这些投机机构抄底买入，因为他们相信，随着欧洲央行扩大QE购债规模，未来他们可以将这些债券以更高价格卖给欧洲央行，赚取无风险价差收益。而这种投机抄底行为，无形间加大了欧元需求，助推欧元汇率扩大上涨幅度。

“也许，欧洲央行对此也是心知肚明，但德拉吉还得发表不再降息的言论，因为他必须应对一个更大的烦恼，就是负利率正给欧洲经济带来反向冲击。”这位欧洲投行人士直言。