外汇止损：美联储维持利率符合预期 人民币空头“退潮”

原标题:外汇止损：美联储维持利率符合预期 人民币空头“退潮”

金投外汇网3月18日讯，紧张了一周的全球市场终于在昨日松了一口气——美联储3月议息会议并未继续升息，表明与1月相比美联储表示更为关注全球经济和金融状况带来的风险因素，偏鸽派的表态也让市场压力骤减——亚洲货币在交易时间普涨，人民币兑美元旋即飙涨，创出年内高点。上个月还受贬值预期重压的人民币，终于可以卸下包袱。让央行揪心的汇率问题，亦可暂时放一放。

随着美联储利率决策机制出现重大转向，原先指望美联储加息而押注人民币大幅贬值获利的国际投机力量，正失去了最大的博弈筹码，大举撤退将变得不可避免。

3月17日凌晨，美联储公布最新的利率决议——维持当前利率不变。

受此影响，离岸人民币兑美元汇率出现大幅上涨。截至17日20时，离岸人民币兑美元汇率（CNH）徘徊在6.4704附近，单日涨幅一度接近300个基点，当天人民币兑美元中间价也收在6.4961，较前一个交易日大涨211个基点。

“其实，美联储维持利率不变，符合市场预期；但令金融市场吃惊的是，美联储两次提到全球经济和金融状况发展仍然存在风险，令多数金融机构开始认为，美联储的利率决策机制正发生重大改变——不再看重经济数据（主要是就业与通胀数据），而是更关注外部经济风险因素。”一家香港银行外汇交易员直言。因此金融市场很快意识到，今年美联储的实际加息次数与幅度，可能远远低于市场预期值。

这也令美元指数迅速跌破95整数关口，截至17日19时徘徊在94.73附近，单日下跌逾100个基点。

“某种程度而言，非美货币的贬值压力得到有效的缓解。”一位美国投行人士分析说。

在他看来，随着美联储利率决策机制出现重大转向，原先指望美联储加息而押注人民币大幅贬值获利的国际投机力量，正失去了最大的博弈筹码，大举撤退将变得不可避免。

突然“转向”

在多位外汇交易员看来，尽管美联储维持利率不变符合市场预期，但美元指数随后出现如此大的跌幅，的确令市场吃惊不小。

“一个重要的原因，是市场判断美联储今年实际加息次数可能远远低于市场预期值，令原先押注美元加息升值的利差交易资本迅速撤离美元。”上述香港银行外汇交易员分析说。

“坦白说，多数金融机构已经不再相信美联储会在今年加息2次，甚至有不少机构预测美联储可能在今年不会加息。”这位外汇交易员表示。究其原因，是美联储在此次利率决议上多次提到“全球经济和金融市场发展存在风险”，令市场普遍认为，美联储利率决策机制正出现重大转向——原先看重经济数据，如今将外部经济风险放在利率政策变化的首位。

这令看涨美元者措手不及。

记者多方了解到，在美联储发表利率决策前，多家国际投行依然坚信，鉴于2月份美国非农就业新增24.2万人，大幅好于市场预期，以及美国2月份核心CPI同比增长2.3%，创2008年10月以来最大涨幅等良好经济数据，一向强调以经济数据决定利率政策的美联储即使3月份不加息，也会在利率决策声明里释放“短期进一步收紧货币政策”的信号。

“但美联储的声明显然令投行失望了，此前他们认为美联储会暗示今年还有3次加息，美元升值空间还有10%-15%。”上述美国投行人士认为，这也导致某些投行会加入沽空美元指数行列，降低自己的美元看涨头寸风险。

他认为，美联储利率决策机制出现如此大转向，也属无奈之举。欧洲与日本执行负利率后，当地银行业面临系统性风险爆发的隐患，以及负利率令养老金投资收益下降，使得欧洲与日本民众纷纷囤积现金不愿消费，不但影响全球经济发展前景，更进一步加剧欧元区与日本的通缩压力。

“还有中国经济增速放缓，新兴市场国家的财政赤字压力，都是美联储不得不慎重考虑的全球经济风险因素，并迫使美联储只能在利率政策方面做出某种让步。”他指出。此前，G20央行行长与财长会议赞同欧洲、日本采取负利率政策拉动经济增长同时，也强调各国需要出台配套的积极财政政策，促进全球经济增长。

但是，当前这些国家仍然依赖扩大负利率的政策，积极财政政策迟迟未能出台，某种程度也倒逼美联储不得不调整利率决策机制。毕竟，这些国家需要美联储暂缓加息步伐，给自己营造一个相对宽裕的时间窗口，有步骤地扩大货币宽松政策与推行积极财政政策，进而刺激经济发展，否则一旦货币持续大幅贬值，将造成金融市场更多不确定性，影响财政政策与货币政策组合拳的拉动经济效果。