《外汇牌价表》内外部环境复杂 人民币国际化后期应如何展开

原标题:《外汇牌价表》内外部环境复杂 人民币国际化后期应如何展开

金投外汇网7月22日讯，昨日人民币对美元汇率中间价报6.6872，这相比于去年底的6.4936已经贬值近3%，比去年7月9日的中间价6.1151贬值超过9%。也因此，换汇成了很多人上半年的选择。

业内分析人士认为，此轮人民币汇率下跌主要与国际汇市美元走势密切相关。由于英国“脱欧”后市场避险情绪升温，加上近期受到土耳其爆发军事政变影响，美元有所反弹，导致人民币对美元汇率中间价自6月下旬以来持续贬值。

在内外部环境如此复杂的背景下，人民币汇率后期走势怎样？未来如何完善汇率形成机制，减少利率非市场化因素对资本市场所产生的影响？

近期汇率波动与贬值压力仍需密切关注

2015年来中国加速推行汇率市场化改革，“811汇改”完善了人民币兑美元中间价的报价机制，弱化了政府在中间价形成中的决定权，增强了人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，更好的反应市场主体对人民币汇率走势的预期判断。

然而，汇改及CFETS人民币汇率指数发布后，人民币贬值幅度加大，并不断积累贬值预期。离岸在岸人民币价差扩大、A股市场持续性暴跌，都表明了市场主体对央行政策稳定和人民币未来走势的担忧。现阶段来看，汇率波动和贬值压力仍是需要重点关注的地方。

对于汇率波动，人民币汇率指数相比人民币兑美元中间价，波动幅度更大、贬值特征更明显。上半年，人民币兑美元中间价贬值2.3%，而CFETS人民币汇率指数下跌6.0%。表现为在弱势美元时期，人民币兑美元基本维持稳定，人民币汇率指数温和下跌，在强势美元时期，人民币兑美元上涨带动汇率指数剧烈下跌。这一方面说明了货币篮子中美元的比重较低，其代表性和有效性需要重新考虑，另一方面，资本管制的存在使得外汇市场中人民币供给过度而美元供给不足，供需不匹配使得人民币单向贬值。

对于贬值压力，透明化的汇率形成机制和央行的沟通引导提高了市场对人民币贬值的容忍度，资本外流压力减小和巨量的外汇储备降低了人们的恐慌情绪，离岸在岸价差缩小和美国年内加息预期减少了跨境套利活动，人民币的贬值压力在逐步化解。