外汇排价：美联储亮出底牌 重新获得汇市的信任成重中之重

原标题:外汇排价：美联储亮出底牌 重新获得汇市的信任成重中之重

金投外汇网7月29日讯，美联储政策决策已然缺乏长期理性，并彻底偏离了其赖以为傲的传统规则，表现为政策目标的重心转移。今天的美联储已不再果敢善断、高度独立，耶伦甚至比格林斯潘还格林斯潘，这样的美联储需要我们重新认识。因此，不仅要调降美元加息路径预期，还得调降美国经济增长预期。

Actions speak louder than words（行动胜于雄辩）。观察货币政策取向，口头上的“前瞻指引”越来越不可置信；行动上的“有诺必践”才是政策信誉的真正基石。虽然7月美联储议息会议因缺乏悬念而被市场视作“可有可无”的“走过场”，但在笔者看来，具有长期政策路径上的标志性意义。之前，美联储由于内部争议还从未亮出政策底牌，然而，在7月加息落空之后，美联储真正意义上违背了5月中旬给出的隐性承诺，进而确定了对“传统规则”的彻底偏离。

今年以来，美联储一直在鸽派和鹰派之间摇摆，市场预期由此处于剧烈波动之中。1至4月，美联储连续三次会议加息落空，市场预期迅速转向鸽派；5月中旬，美联储公布了较为鹰派的4月会议记录，并尝试了很小规模的缩表，除耶伦外的几位重量级官员连续发表鹰派言论，引导市场形成了6月或7月必然加息的基准预期；但在6月议息会议即将举行前，5月新增非农数据因4月罢工而突然大跌，美联储放弃了6月加息，市场预期再度倒向鸽派。

7月，英国公投脱欧，全球市场混乱，美联储内部的鹰派声音几乎全部变调，加息预期湮灭，美联储确认进入极度鸽派的“耶伦模式”。在“耶伦模式”下，美联储任何略显鹰派的政策措辞和“口头暗示”都已无效。所以，即便美联储在7月28日的会后声明中再度强调“风险在减小”，也不具有任何前瞻指引上的实际意义了。

这次会议的结果并不重要，也毫无悬念，5月末笔者就强调，6月不加息，7月更不会加息。真正重要的是，6月和7月无所作为后，美联储亮出了底牌，一度摇摆的政策风格终获确定。笔者由此判断，今年美联储加息次数只有一次，9月概率明显小于11月或12月，11月概率小于12月。