《外汇管理》人民币汇改初战告捷渐入佳境

原标题:《外汇管理》人民币汇改初战告捷渐入佳境

金投外汇网8月11日讯，中国实施8.11汇改一年后，人民币中间价机制终于渐入佳境。在肯定汇改市场化和透明化进步的同时，多家市场主流机构指出，人民币距清洁浮动的最终目标，还有较大差距。

中间价改革一年来，人民币兑美元已累计贬值约7%，市场情绪反而趋向稳定。今年春节以后，随着“收盘价+一篮子汇率”机制透明度增加，外汇市场逐渐告别了去年8月及今年1月对人民币贬值的恐慌，在今夏的贬值行情中，资本外流、外汇储备下降压力明显改观。

人民币即将于今年10月正式入篮SDR，虽然此次汇改已为多数市场参与者所接受和认可，但中国央行为稳定外汇市场，亦付出了代价。8.11周年前夕彭博访问的多位资深市场人士均表示，当前资本管制趋严，央行干预依然较多，人民币国际化因离岸市场波动及贬值预期而趋冷，这些迹象均显示距汇率“清洁浮动”的目标，道阻且长。

“8.11后形成的人民币汇率机制并不是一个终点，而是一个过渡性的汇率安排，”摩根大通中国首席经济学家、并曾任职于国际清算银行的朱海斌表示。人民币作为一个大国货币，最终要走向可兑换、自由浮动，而在此之前，包括淡化干预在内，中国央行还有很多准备工作要做，“很难判断这个自由浮动具体何时发生。”

招商银行外汇交易主管张治青、瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光、法兴银行中国区环球市场交易部董事总经理何昕等均在采访中表示，中国实现真正意义上的汇率市场化还需三年乃至更久的时间。

最大进步

尽管仍有种种不足，与之前的十年相比，2015年8月11日的中间价改革给中国外汇市场带来的变化，依然获得了多数市场人士的首肯。8.11汇改前，央行确定的汇率中间价持续较在岸市场的收盘汇率强约2%，在汇率日波幅被限制在2%的条件下，中间价事实上挡住了市场存在的贬值要求。