《投资外汇》全球超低利率还能走多远？

原标题:《投资外汇》全球超低利率还能走多远？

金投外汇网9月10日讯，G20杭州峰会已经闭幕，全球政策当局如何加强国际政策协调，避免未来可能发生的新一轮金融风险冲击，是其全球治理平台上探讨的核心议题之一。

“负利率”的全球风

2008年金融危机以来，从发达国家开始蔓延的货币超发以及“负利率”政策并没有带来实质性的经济增长，反而凸显出全球市场的主要矛盾：膨胀的流动性与较低的资本回报之间不可弥合的矛盾。而且，随着“抵押品资产”的稀缺，以及美元资产总供给减少导致长债的流动性急剧下降，未来全球真实利率快速上升恐将成为必然。

“负利率”是当前全球金融格局的一大显著特征。由于货币宽松政策边际效应越来越小，为刺激经济，遏制通缩，推动本币贬值，自2014年开始，全球各国央行开启了几轮负利率政策，负利率政策的实施，也进一步压低了全球整体的利率水平。

“负利率”几乎是在非常规货币宽松政策失效之后的“无奈之举”。美国从次贷危机后开始实施QE，随后英国央行、日本央行和欧洲央行也逐步采取QE政策并扩大QE规模。英国央行在公投退欧后重启了QE。当前日本央行、欧洲央行和英国央行仍在每月购买债券资产，释放流动性，使得全球QE规模水平处于历史最高水平。

从最早实施的负利率国家丹麦算起，至今中央银行采取了负利率国家的GDP占到全球GDP的23.1%，其中欧洲央行和日本央行覆盖地区的GDP占比达21%。全球负收益率国债规模达到13万亿美元，比2015年的5.5万亿翻了两倍还多，而2014年几乎没有负收益率债券。这其中发达经济体和新兴经济体债券规模和增长速度都很快。在存量全球主权债券中，名义利率为负的比重达到30%，名义利率介于0%-1%的低利率区间的比重为35%。