（外汇行情）央行还有哪些武器抵御下次危机

原标题:（外汇行情）央行还有哪些武器抵御下次危机

金投外汇网9月19日讯，伯南克在其最新的博文中分析称，长期保持低利率或负利率，将让美联储和各国央行在下次危机时束手无策。但利率并非央行手中仅剩的武器，提高通胀目标也是选项之一。

伯南克认为负利率和提升通胀目标实质上有相同的效果。根据经济学理论，真正影响总需求的是实际利率（实际利率=名义利率-预期通胀率，通胀目标是预期通胀率的重要引导指标）。

金融危机以来，美联储联邦基金利率减去预期通胀率一直是负值，美联储实际在用负的实际利率来防止经济再次滑向衰退。但问题是，目前通胀目标仅为2%，在不将联邦基金名义利率调为负值的情况下，受通胀目标2%的限制，美联储的实际利率理论下限为-2%。

从历史经验来看，在没有财政政策的帮助下，央行仅靠下调2%的利率无法应对经济危机。所以要在当前的利率水平下迎战下一次危机，美联储要么将名义利率调至负值，要么将通胀目标上调，或两者同时进行。

上调通胀目标的声音在美联储内部早已有之。波士顿联储主席Eric Rosengren曾建议美联储考虑未来上调目前2%的通胀目标，并将负利率当作最后的手段。伯南克认为，上调通胀目标优于使用负利率的观点在美联储内部占主流。但伯老通过四个方面对比了两种政策的优缺点，认为两种政策不分伯仲，某些方面负利率甚至优于上调通胀目标。

执行的难易程度

负利率比上调通胀目标更好执行，欧洲和日本的经验证明，宣布负利率后，新利率可以相对迅速地传导到其它利率和资产价格。但如果宣布提高通胀目标，降低实际利率的效果不会像实行负利率一样拥有同样的时效性和确定性。因为只有通胀预期随通胀目标一起上升，才能达到降低实际利率的效果。从日本经验来看，日央行在宣布实行2%的通胀目标后，通胀预期的调整可能会相当缓慢。此外，宣布提升通胀目标之后，市场还是会怀疑：美联储是否有能力达成目标、国会会不会同意让社会承受这么高的通胀率、下任美联储主席是否还会支持这么高的通胀率等等。这些怀疑会降低新通胀目标的可信度和美联储通过其影响通胀预期的能力。