金融市场波动率爆发 造福银行却苦了基金

原标题:金融市场波动率爆发 造福银行却苦了基金

今年2月金融市场波动率出现爆发式上升，人们不禁要问这种剧情下总是要问的问题：这个波动率是”好的”还是“坏的”？

对华尔街的大型造市银行业者来说，这看起来是好的波动率。

市场剧烈震荡导致银行客户的交易和对冲操作激增，尤其是对冲基金，进而让银行业者赚得更多营收。行业消息人士表示，上月首周波动率暴升后，大型银行的股票交易营收跳增约15%，因为股票衍生品交易火了起来。

根据一位消息人士，一家美国银行的资深交易员表示，2月是股票交易十年来表现最好的月份。整体来看，今年迄今大型银行股票交易营收成长约15-20%。这显示出，对于大型银行而言，要紧的不是市场往哪个方向走，而是交易业务量。毕竟，2月初全球股市市值蒸发了数万亿美元，美股标普500指数下挫了4%，为逾两年来单月最大跌幅。

但对冲基金的情况和大型银行截然不同。一些初步讯息显示，对许多对冲基金和投机客而言，2月业绩极为惨烈，对某些策略而言也是史上最糟糕的表现。这似乎有违常理。过去几年波动率处于历史低档，让对冲基金过得很辛苦，特别是使用趋势策略的宏观基金，因为低波动率让他们难以利用套利机会创造高回报。

对冲基金原本是一直渴望波动率的。不过结果证明，2月第一周出现的波动率，并不是他们所想要的那种波动率。根据Eurekahedge的估计，Eurekahedge主要对冲基金指数2月料为重挫2.01%。这将是2011年9月以来最大单月跌幅，回吐1月全数涨幅。部分策略的表现尤其糟糕。CTA/Managed Futures对冲基金指数崩跌6.18%，为1999年Eurekahedge开始编制该指数以来的最差月度表现。趋势追踪指数惨跌8.39%，亦为最差月度纪录。