美债收益率涨势未尽 两大导火索埋下风险

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周三，基准10年期美国国债收益率跌至1.626%，美国国债空头头寸将拜登的税收谈判视为美国国债收益率再次上升的导火索。分析师认为，尽管拜登政府的支出计划预计将提振经济增长和债券收益率，但其税收议程将发挥重要的平衡作用。这使得民主党人在税收问题上酝酿的紧张成为交易员必须关注的问题。此外，美联储将提前加息的预期正在逐渐升温，这支撑了政府债券的收益率。

税收问题可能导致收益率再次上升

纽约道明证券(TD Securities)全球利率策略主管普里亚米苏拉(Priya Misra)认为，本月美国国债收益率的下跌是暂时的，美国国会对税收问题的讨论可能是加息的下一个导火索。他表示:如果拜登总统新一轮以基础设施扩张为重点的金融计划真的得以实施，美国经济的进一步改善有望推高美国债券收益率。因此，10年期美国国债的收益率预计将在2020年底升至2.0%，但这一过程预计会伴随曲折，不会在一夜之间实现。

米苏拉指出，尽管拜登政府的支出计划预计将提振经济增长和债券收益率，但其税收议程将发挥重要的平衡作用。这使得民主党人在税收问题上酝酿的紧张成为交易员必须关注的问题。她说。“所有的目光都集中在财务谈判上。该提议将大幅增加税收，但如果减税被削弱，收益率将上升。”

在第一季度飙升80多个基点后，10年期政府债券收益率最近有所下降，但米苏拉认为这不是根本性的变化。她不是唯一一个等待新催化剂推高收益率的人，从最大的长期公共债务交易所交易基金(ETF)空头头寸的增加可以看出这一点。

美联储会议记录受到关注

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management Co .)全球首席市场策略师凯利(Kelly)在一份报告中指出:“如果数据显示经济增速超出预期，市场可能会将美联储预计逐步缩减债券购买规模的时间提前至2022年初，联邦基金利率有望在2023年甚至2022年底首次上调。未来几个月，很容易将10年期美国国债收益率推高至2%以上。”

资本投资(Capital Investment)的宏观分析师表示:“美联储(Federal Reserve)会议纪要应该提供一些迹象，表明联邦公开市场委员会(FOMC)将在多大程度上致力于将利率保持在目前的低水平。如果会议纪要将推进市场对美联储加息的预期，那么美元可能走强，给大宗商品价格带来下行压力。”

然而，日本日兴资产管理公司(Nikko Asset Management Co .)驻东京首席全球策略师约翰韦尔(John Vail)表示:过去一周，交易员还关注了其他问题，如疫苗上市不佳和欧洲复苏缓慢。他认为:“市场正在暂停并评估经济增长的迹象。”

周三下午1点57分，东京10年期美国国债收益率变化不大，为1.66%，低于3月30日设定的2021年1.77%的峰值。联邦公开市场委员会(fomc)将于本周宣布3月份会议的纪要。美联储保持利率不变，但投资者会密切关注会议纪要，寻找美联储可能加息的线索。同时，投资者也要关注拜登税收计划的最新进展。